자 이번에는 어 글로벌 인터뷰 멀리 뉴저지 연결을 해보도록 하죠 미국 주식 전문 유튜버 유사남 님과

함께합니다 어서 오세요 네 안녕하십니까 네 반갑습니다 아니 유사 님 좀 아쉬운 이야기를 먼저 좀 드려야 될 것 같아서

그래야지 우리 시청자분들이 실시간 채팅창에 인사할 수 있는 그런 시간이 좀 마련될 수 있을 것 같습니다

오늘이 아쉽게도 글로벌 인터뷰는 마지막 날이라고 들었어요 네 맞습니다 아 제 시간 기준으로는 주말 동안 한국 시간

기준으로 월요일 동안 오랜 시간 같이 왔는데요 아 이제 저의 찌는 거 살 빠지는 것도 여러분 보셨었죠 네 아 저희 뭐 3프로

TV's 다양한 프로그램을 통해서 인사해 주셨는데 월요 글로벌 인터뷰에서는 인사를 드리지만 또 다른

콘텐츠로 함께 할 예정입니다. 아니 근데 지금 어 미국에서는 저 궁금한 게 몇 가지 있는데 지금 여기 사진에도

블랙 프라이데이 사진을 가지고 오시게 했는데 요새 갭이 많이 팔려요. 정말 많이 사요. 갭 실적 엄청 뭐

가이던스도 좋고 하다고 하던데 이번에 갭 실적 자체는 저도 보기에는 반대. 사실 저는 의외다. 그래고 개인적으로

생각을 하긴 했거든요. 네 저 같은 경우는 사실 조금 더 땡스기빙 쪽에 치중할 거다라는 생각이 좀 들었는데

안 그래도 조금 있다가 얘기를 하긴 하긴 했지만 어 사실 의류쪽 관련된 소비가 생각보다 주춤하고 있다라는

얘기가 많고 이제 저랑 제 친구들끼리 많이 나눈 얘기지만 어 제 친구들 중에 제 어 운동을 하는 친구들이

많고 그러다 보니까 이제 많은 분들이 좋아하시는 요가복 브랜드를 이제 많이들 사 모으시는 분들이 많은데

생각보다 그쪽 브랜드의 파워나 호카 원 파워가 약해지고 있다라는 얘기를 저희들끼리 좀 많이 했던 거 같아요

예전만큼 왜 잘 팔리나 싶었는데 반대로 조금 더 싼 제품이라고 젤리는 불리는 제품들 갭 제품 혹은 것들은

생각보다 잘 팔렸다는 생각이 좀 들고요 아마 이런 부분들이 이번 블랙 프라이데이에 조금 이어질 만한 태세라

생각되는데 싼 제품보다 크게 할인하는 싼 제품이 코스트코 브랜드나 이런 브랜드 제품들이 조금 더

개인적으로 잘 팔리고 있지 않나라고 개인적으로 생각이 좀 듭니다 네 그러니까 이 실제로 미국에 계신 우리

유사남 님께서 체감을 하지 못할 정도인데 그래도 실적이 잘 나온 거 보면은 의외로 뭔가 어디

온라인에서라도 판매가 진짜 계속 이어지고 있는 거 같긴 합니다 네 또 이번 주가 정말 소비에 가장 꽂힌

블랙 프라이데이가 예정도 있잖아요 어떻게 전하 장바구니 잘 채워 두고 계세요 아 일단 이미 아마존에서 블랙

프라이데이를 저번 주 금요일부터 시작을 해 가지고요 말씀해 주신 것처럼 제가 블랙 프라이데이 사진을

가지고 왔는데요 일단 엊그제부터 시작을 해서 많이 세일을 해 놓고 있어 가지고 저는 거의 이미 한 한

4, 500 브러치 정도 산 거 같습니다 지르고 있고요 아마 추가적으로 지르게 되지 않을까 싶네요 뭘 그렇게 사실 예정이세요 아 전

이제 컴퓨터를 하나를 더 업해서 방송용으로 하나 만들고 있어서요. 아, 종용 제품들로 조금 열심히 바구니를

채워 놓고 있습니다. 아쉽네요. 저희 한국에 계시면은 저희 지금 리싱크 몰에서 좋은 제품 계속 하드웨어를 드리고

있는데 미국이라서 아, 저희가 또 보내 드릴 수가 없네요. 자, 좋은 제품 잘 사시길 바라겠고요. 지난주에 있었던

주요 키워드 한번 정리를 해 보도록 할게요. 세 가지인데 엔비디아와 트럼프 그리고 비트코인 얘기네요.

어느 정도 다뤄 주셨지만 이제 저번 주 같은 경우는 가장 중요한 키포인트는 엔비디아 사실. 그리고 이거

입으실 예정이셨던 아 그 그런 얘기들이 많이 있었는데 일단은 제가 내기를 이겨서 다행히 이제 그런 일은 없었 일단은

하나씩 하나씩 짚고 넘어가 보도록 하겠습니다 자 일단 엔비디아에 대한 전망치가 사실 굉장히 가이던스가 높게

잡혀 있는 상태였었다 여기서 중요한 포인트는요 그렇게 높게 잡혀 있는 과정 안에서도 생각 각보다 단치

하단치과 굉장히 커다란 차이가 나게 되면서 컨센서스 자체도 굉장히 기업마다 다르게 평가가 되었다라는

얘기고 모건 스탠리가 그리고 전망했던 것처럼 이번 분기가 분명히 전환기로 생각보다 실적이 잘 나옴에도 불구하고

생각보다 주요 총 촉매제는 되지 않을 것으로 예상한다고 얘기했는데 말 그대로 됐습니다 하나씩 하나씩

짚어보도록 하겠습니다 일단 엔비디아 같은 경우는 매출과 EPS 모든 부분에서 어 이건 잡 엔비디아는 이번 분기는 매출과 EPS 양쪽 다

굉장히 좋은 실적이 나왔습니다 거기에다가 사실상 모든 세그먼트 별 매출에서도 생각보다 좋은 실적들이

나왔고요 저번 분기 때 생각보다 잘 나오지 못했던 꽤 전문 시각 커나 자동차 장비 마저도 이번에는 예상치를

뛰어넘는 실적이 발표가 되게 되면서 사실 흠잡을 데 없는 어닝이 나왔다라고 얘기를 할 수 있을 것 같습니다 사실

엔비디아만 아니었다면 굉장히 좋은 실적이라고 볼 수 있었을 것 같은데요 다만 여기에서 예상치보다 높았음에도

불구하고 시장의 불만족을 가지고 온 섹터의 분명히 존재했거나 바로 그런 부분들은 가이던스입니다 여기에

대해서는 조금 있다가 Q&A 세션에서 더 얘기를 해 볼 텐데요. 간단하게 정리하면 매출 총 이익률이 떨어지고

있다라고 저번 분기에도 사실 경고를 했었는데 이번 분기에는 예상치대로 나와 이 예상치보다 조금 더 높게 나와

줬지만 다음 분기에는 73.5% 그다음에는 71에서 72%까지 떨어진다라고 주가 관련해서 조금 더 많은 이야기가 나오게 될 수 있는

위치에 해당하는 어닝을 발표를 했다라고 할 수 있을 것 같은데요. 자 일단 섹터별 운영 하이라이트를 보시게

되면요 데이터 센터가 예상치를 소폭 상회하는 수치가 나왔고 각 국가에서 슈퍼컴퓨터 AI 구축하려는 움직임이

굉장히 커다란 도움이 됐고 그리고 아마존 웹 서비스, 코어, 위브, 에저 그리고 구글 클라우드와 오라클

클라우드와 협업을 하면서 엔비디아의 호퍼 H100이 여전히 굉장히 높은 수요가 있음을 자랑하고 있다라고

얘기를 하기도 됐고요 레노버와 센처 딜로이트 구글 클라우드와 AI 솔루션을 확대한다는 얘기를 하면서

좋은 소식들을 대거 발표를 했습니다 자 게이밍 관련해서는 좋은 소식과 나쁜 소식이 좀 겹쳐 있었는데요

여기에서는 안 적혀 있지만 제가 조금 이따가 한번 더 말씀드리겠지만 게이밍 같은 경우는 매출이 잘 나오긴 했는데

다음 분기 관련해서 공급 관련된 문제가 있다라고 합니다 그러면서 다음 분기 매출은 저희가 공급이 부족해서

매출이 떨어질 수밖에 없다 다만 수요는 여전히 높은 상태고 우리는 여전히 게임 관련해서 새로운 제품들을

개발할 생각이다 얘기를 했고요 그리고 프로페셔널 비주얼라이제이션 전문 시각화 장비가 저번 분기 때 미스한

부분을 이번에 또 채워 넣었습니다 굉장히 좋은 실적이 나와 줬고요 그리고 MBTI 어닝이 발표가 된

후에 상승한 기업들이 몇 가지가 있는데 그중의 기업들 가운데서 자율주행 관련된 기업들이 굉장히

많았습니다 그리고 그것에 관련해서 가장 커다란 영향을 줬던 건 바로 엔비디아의 자율주행 자동차 및

로보틱스 관련된 매출이 급등했다고 얘기를 했던 부분인데요 그로 인해서 자동차들이 자율주행 관련된 기업들이

크게 상승하게 됐고요 그리고 여기에서 젠슨 황, 오가 SMIC 샬 아웃이라고 하죠 이제 여기에 대해서 언급을 해 주면서

우리가 열심히 협업하고 좋은 제품 받고 있다 우리 제품 개발해 주고 있다라고 하면서 SMIC 주가가

분명히 나스닥에서 퇴출 위기를 피한 것도 있지만 이 소식이 나오게 되면서 주가가 추가적으로 급등하는 현상도

있었다라고 할 수 있을 것 같은데요 자 일단 엔비디아 실적이 나오고 나서 주가가 급락했다가 어닝 콜도 중에

오르다가 또 또 내려갔다가 그다음에 또 이제 장 중간에 장 마감 이후에 그다음에 이틀 사이에 내려가는 모습이

관찰이 됐는데요 일단 말씀드렸던 것처럼 가장 아쉬웠던 점은 바로 마진율 매출 총 이익률 있니다 매출

총 이익률이 가이던스도 계속적으로 지문이 나왔던 부분인데 일단 매출 총 이익률이 지금 당장

75% 여기에서 다음 분기는 73.5%, 그다음은 71에서 72% 그러고 나서 다시 또 75%까지 도달하는 데는 아무래도 2026년 후반기가 될 것

같다. 블랙 웰의 판매가 늘어나면 늘어날수록 일시적으로는 우리가 마진율이 줄어들 수밖에 없다라고

얘기를 하면서 마진율이 슬슬 더 이상 올리기 어려운 지점이 있다라는 점을 인정하게 되면서 이런 부분들에 대한

우려 심리가 어느 정도 섞인 부분들이 좀 나왔다라고 얘기를 할 수 있을 것 같고요. 그러고 나서 아까 전에도

말씀드리긴 했지만 게이밍 관련된 매출에서 사실 전체적으로 좀 조심스러운 움직임이 나온다라는 부분요.

두 가지가 제가 봤을 땐 가장 커다란 악재로 작용하지 않았나라고 개인적으로 생각을 하고 있습니다. 자 일단 그런

가운데 안에서 블랙와 가운데서 재미난 성능 발표를 했는데요 이번에 지속적으로 언급을 했던게 GPT-3

벤치마킹에서 GPU 필요량이 호퍼를 기준으로 했을 땐 256개 있던 것이 블랙웰로 바꾸게 되면서 64개가

감소를 했고요 또한 이런 것들 뿐만이 아니라 전력 효율성이 크게 상승하게 되면서 전력 관련된 소모량도 크게

줄었다는 평가가 있었고요 여기에 대해서 MV 링크 스위치는 최대 30배 빠른 추론 성능 그리고 중국 관련해서도 규제를 준수한 호퍼 제품을

제공하게 되면서 데이터 센터리 센터 매출이 증가했 다라는 평가가 있기는 했습니다 다만 어닝 발표가 난 이후에

지속적으로 언급이 됐던 점이 중국 관련돼서 데이터 센터 매출이 증가를 했다라고 하지만 사실상 예전 기준으로

봤을 때 규제가 드러나기 이전 기준으로 봤을 때보다는 훨씬 더 부족한 매출이 있다라고 얘기를 평가가

나왔다라는 점 염두해 두시 좋을 것 같습니다. 그리고 블랙벨 GPU 관련해서 지속적으로 얘기를 했던 점이

우리가 저번 분기에 예상했던 거보다 GPU 더 빨리 만들어지고 있다 분명히 발열 문제가 있어서 설계

요청을 하긴 설계 변경 요청을 했지만 그럼에도 불구하고 우리는 예정된 스케줄로 나아가고 있다면서 걱정하지

말 것을 여러 번 언급하기도 했다라는 점 염두해 두시 좋을 것 같고요. 그리고 엔터프라이즈 AI 칩 그리고

여기에 대해서 폭스콘이 엔비디아의 공정을 도입하게 되게 되면서 연간 30% 작업 시간을 절감했다는 점을

통해서 지속적으로 우리는 더 빨리 블랙을 생산할 수도 있고 거기에다가 플러스 알파로 자신들의 제품에

대해서도 굉장히 커다란 자랑을 할 수도 있었다는 점 중요하게 볼 만한 부분이었던 것 같습니다. 자, 일단

그러고 나서 마지막으로 여기에 대해서 가장 악재였던 점이죠. 예, 매출에 대한 가이던스 자체는 예상치를 소폭

상회하는 정도로 사실 나쁘지 않은 부분들이 나왔지만 마진율에 대해서 70% 초반대로 예상을 한다. 그러고 나서 지속적으로 내려갈 것이다라는

부분들이 좀 있었고요. 호퍼와 블랙웰 병행해서 판매할 거다라는 얘기가 있었는데 여기 여기에 대해서 블랙

웰에 대한 판매량이 지속적으로 올라갈 것이다. 그리고 초기 매출 예상치를 초과할 가능성이 높다라고 얘기를

하면서 블랙웰에 대한 수요는 여전하고 공급도 지속적으로 늘어날 것을 천명하기도 했다라고 생각하시면

좋을 것 같고요. 자, 그러고 나서 Q&A 섹션에서 지속적으로 말씀드렸듯이 여기서 가장 중요한 부분들은 결국 이 데이터 센터의 소비에 대한 효율화

기간과 얼마만큼 수요가 유지될 수 있느냐가 가장 중요한 건데 결국 기존 데이터 센터를 AI 및 머신 러닝 중심으로 업그레이드 하는 작업이 수년간 지속될 것이다라고 얘기를 하면서 지금 당장 많은 사람들이

얘기를 하는 엔비디아의 수요가 꺾이는 지점, 소화 기간에 대한 필요성은 아직은 너무나도 먼 상황이다. 몇 년간

걸릴 것이다라고 얘기를 하면서 걱정하지 않아도 되면 우리 블랙웰 생산이 굉장히 순조롭게 진행

될 것이다라고 얘기를 했습니다.

중요하다고 생각을 하셨다면 좋을 것 같습니다. 자, 아무튼 뭐 이렇게 길게 얘기를 했는데요. 그럼에도 불구하고

이렇게 실적이 사실 나쁘지 않은 실적이 나왔지만 엔비디아는 이 모든 것들을 뛰어넘는데 너무나 익숙한

기업이었고 그러다 보니까 엔비디아 주가가 예, 원래 제가 내기 했던 구간이었던 150달러를 통과하지

못하고 141달러까지 떨어져 내렸습니다. 아무래도 이런 부분들은 마진율에 대한 실망감 그리고 게이밍

연말 미국 소비시즌 임박, 미국 증시에서 연말 랠리가 나타날 수 있는 이유 f. 유튜버 유사남 [글로벌 인터뷰]

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