네 트럼프 대통령 당선 수혜주로 꼽혔던 바이오 제약주가 출렁이고 있습니다. 뉴욕 증시에선 백신 회의론

자인 로버트 케네디 주니어가 보건복지부 장관 후보로 지명되면서 바이오주가 급락하게 했죠. 국내에서

새로 출시된 비만약 위고비가 주목을 끌고 있습니다. 등락을 거듭하는 바이오제약주 앞으로 어떤 흐름을

보일지 강하나 전 이베스트 투자증권 연구원 모시고 얘기 들어보겠습니다. 연구원님 어서 오세요. 안녕하세요.

안녕하세요. 바이오제약주 요즘 뭐 내 또 미국 뉴욕 증시에서 관심이 참 많습니다. 등락을 거듭하던데 어 뭐

트럼프 당선인 수혜주다 하던데 조금 최근에 많이 떨어졌다면서 무슨 이슈가 있었어요? 네 맞습니다. 어 최근에 국채

금리가 너무 많이 상승을 했던 것도 어느 정도 반영이 되고 있는데요 아무래도 이제 제약 바이오주는 금리

인하의 가장 큰 수혜 주다는 인식이 있었던 만큼 금리가 올라감에 따라서 그에 대해 이제 선반영 됐었던 부분을

조금 토해내는 그런 모습이 많이 보였던 거 같습니다 거기에 더불어서 트럼프가 당선이 된 후에는

트럼프 관련 혹은 일론 머스크 관련주들 위주로 조금 더 관심을 많이 받았었기 때문에 기존에 약간의 주도주 역할을

했었던 제약 바이오 섹터가 소외가 조금 됐었던 그런 모습이 보였다 이렇게 보시면 될 거 같습니다 네 국채 금리가

뛰어올랐고 또 로버트 케네디 주니어가 보건복지부 장관 후보로 지명된 게 바이오주의 좀 악재다

그런데 그분이 뭐 백신 회의론자 그런 거예요. 네, 사실 장기적으로는 큰 타격이 없을 거라고 예상이 되고 있긴 한데요. 근데 이제 로버트 케네디 주니어가 기본적으로 백신을 매우 싫어하고, 어 백신을 믿지 않는 그런 백신 회의론자이기 때문에 백신과 관련된 기업들은 타격이 있을 수 있습니다만, 사실 국내에 백신 관련 기업이 또 많지 않거든요. 그래서 그런 것들을 고려했을 때 이제 장기적인 관점에서는 이제 제약 바이오 섹터에 악재가 되기는 조금 어렵지 않나 음, 빅에게 안좋은 인식을 갖고 있는 사람이 보니까 글로벌 대형 제약사들 맞습니다. 그래서 그런 것들도 조금씩 반영이 되고 있는 거 같습니다. 네, 그렇군요. 지금 트럼프 당선이 수주로 꼽혔던

이유 중 바이오주가 그런 이유 중에 하나가 미국 하원을 통과한 생물 보안법입니다. 생물 보안법 이게

어떤 법안인지 왜 이게 주목을 받는지 이 법안이 시행이 되면 우리 한국 바이오 업계에게 혹시 어떤 반사 효과가 있는

거예요. 일단 생물 보안법은 심플하게 중국을 견제하기 위해서 미국이 지금 추진을 많이 하고 있는 법안이라고

생각을 하시면 됩니다. 중국을 견제하기 위해서 제약 바이오 밸류체인에서 중국을 빼내기 위해서 만들어낸 법안인데

기본적으로 미국 기업 혹은 미국 정부와 조금이라도 관련이 있는 미국 기업이 중국 기업 중에서 어 지금

언급이 되어 있는 우시 그룹과 같은 그런 기업들과 거래를 하지 말아라는 법안이라고 생각하시면 됩니다. 그래서

기본적으로 위탁 생산을 하는 혹은 장비를 개발하는 그런 중국 기업들과 거래를 조금 정지시키기 위한 이런

법안이라고 생각을 하시면 될 거 같은데요 이제 아무래도 중국 기업과 국내 기업이 경쟁 상대였던 사례가 몇

번 있었다 보니까 그러면 이제 위탁생산 강국인 국내의 경우에도 중국 기업들이 지금 차지하고 있는 시장을

가져오게 된다면 국내 기업들도 수를 볼 수 있지 않을까 이런 기대감이 조금 반영이 됐었던 거 같습니다

그렇군요 그 생물 보안법으로 미국의 그 대형 제약사들이 조금 수출이 조금 부진해진 그나 차질이 생기면 우리가

거기서 수출 혜택을 누릴 수 있겠다 그런 기대감이 있는데 어 그래요 이 법안이 시행이 되면 조금 변화가 있을

수 있겠네요 그런 부분에서네 다만 이 생물 보안법은 2032년까지 예이기 때문에 2032년에 맞습니다 이게

기본적으로 바이오 생산을 맡기기 위해서는 그 사이 실사화이 위탁 생산에 들어가는 요소들이 되게 많습니다 인증도 받아야 하고 생산을

했을 때의 퀄리티라든지 이 실사를 다 통과해야 되는 프로세스가 굉장히 오래 걸리기 때문에 빅파마에게 시간을

조금 주는 거죠 너네 이제 파트너사 바꿔라 어 그 사이에 이제 바꾸게 해 주겠다라고 생각을 해 주시면 될 거

같습니다 바네 자이 증권사에서 뭐 바이오 업종 여전히 뭐 매수 이런 의견을 유지하고 있다고 하던데 네

그게 비만 치료와 좀 관련이 있는 겁니까 혹시 단 비만 치료제가 워낙 핫했었다 보니 이제 비만 치료제 관련된

기업들이 좀 관심을 많이 받는 걸 기반으로 이제 제약 바이오도 계속 좋지 않을까 그렇게 기대를 하셨던 분들도

조금 있었던 거 같습니다음 그럼 비만이라는 게 이제 당뇨병과 함께 이렇게 봐야 될 것 같은데 비만

치료제 시장은 현재 어느 정도인데 얼마나 지금 커질 것으로 예상이 되고 있나요 증권사 모건 스탠리가 예상을

하기에는 2030년까지 비만치료제 시장은 약 138조 원까지 커질 거라고 예상을 하고 있더라고요 그리고

이제 글로벌 시장 조사 업체인 프로스트 앤 설리번의 경우에는 현재 규모는 한 19조 원 그리고 2028년에는 한 68조 원 정도를

예상하고 있습니다 기본적으로 성장세가 굉장히 두드러지는 시장이라고 할 수 있겠죠 근데 이제 국내의 경우에는

아직 몇 천억 원 정도의 시장 밖에 형성이 되어 있지 않아서 앞으로의 업사이드가 여전히 남아 있다라는

인식이 어느 정도 있는 상황이고요, 이 비만 치료제 시장이 말씀해 주신 것처럼 당뇨 혹은 이제 심혈관 질환과 더불어서

시장 전망치가 지속적으로 올라가고 있기 때문에 이 비만 치료제 시장에 대한 니즈 혹은 이 비만 치료제에 대한

앞으로의 전망치는 여전히 밝은 상황이라고 할 수 있습니다. 국내 시장 규모도 지금 아까 몇 천억 수준 정도

글로벌 시장에 비하면 적지만 이렇게 확대 더 커질 것을 예상하고 있는 거군요. 맞습니다. 그러면 이 국내 비만

치료제 하니까 이제 비만하신 분들 관심 위고 이 얼마 전에 이제 출시가 돼서 진료 처방이 이루어지고 있는데

이게 뭐 아직 시작한 지 우리 처방이 되게 시작한 지 얼마 안 됐죠. 미국은 좀 됐습니다만 국내는 10월에 이제

출시가 시작이 됐습니다. 아 그래요. 그런데 뭐 체중 감량 효과가 좀 해보니까 별로 없다 뭐 이런 얘기가

벌써 흘러 나온다는데 혹시 어떻게 지금 진행이 되고 있어요? 기본적으로 이 비만 치료제는 경

인슐린과 그런 당 기반의 것들을 건드리는 거기 때문에 체중 감량 효과가 위고가 기존에 있었던 삭센다

대비해서는 훨씬 더 뛰어납니다. 다만 지속적으로 투여를 해야 된다라는 점 그리고 이제 가격적인 부분이 조금 어

무리가 있을 수 있다라는 점. 가격이 너무 좀 부담스럽다. 그 그렇죠. 한 달 이제 몇십만 원을 써야 되다 보니까

상대적으로 이걸 지속적으로 투여를 하기 위해서는 꽤나 큰 돈이 들어갈 수도 있는 거죠. 그 효과를 보려면

지속적으로 투입을 해야 되는데 그러려면 부담이 너무 크다. 그렇죠? 왜냐면 이 위고이나 뭐 GP1 유사체

같은 유사체는 계열의 것들을 보시면 대부분 끊고 나서 요요가 조금 있다라는 얘기가 있습니다. 그래서 아무래도 이제 장기적으로는 이런

효과에 대한 내용뿐만 아니라 가격적인 측면이 어느 정도 타격은 줄 수 있을 거다. 다만 아직까지는 이 위고를

만든 노보 노디스크의 실적은 지속적으로 상 상승을 하고 있고 성장세도 두드러지고 있는 상황이기 때문에 지금은 어 수요가 충분하다고

보시면 될 거 같습니다. 가격이 상당히 부담스럽지만 여전히 수요는 괜찮은 편이다. 그리고 지금 나온지 얼마 안

됐지만 뭐 여러 가지 이제 좀 어 효과가 없다는 지적도 있지만 그 제작사인 노보 노디스크는 별 지금

향이 없다 그런 거네요 그죠 왜냐면 일단 효과가 어 지금 기대치보다는 낮을 수 있습니다만 여태까지 나왔던

비만 치료제 중에서는 단연 최고라고 할 수 있기 때문에 네를 많이 하신 분들에게는 조금 실망스러울 수 있지만 그래도 이게

거의 60주 정도 기준으로 봤을 때 체중 감량 효과가 15% 16% 정도 나오거든요 근데 그러면 이제 운동을

안 하는 사람 입장에서는 이제 충분하지 않나 그렇게 생각합니다 네 국내에서 10월에 출시됐으니 아직 효과를 보려면 좀 더 복용을 해야만

버 주사를 맞아야만 되니까 당장 요거 한 거 가지고 효과가 있는 점이 따지기는 좀 빠르다고 볼 수도

있겠네요 그죠 자 고비가 국내에 출시되는데 국내 제약사들이 가만히 있을 수 없잖아요 위고비가 시장을

장악하기 전에 뭔가 우리도 좀 개발을 해야 될 텐데 지금 뭐 대웅제약이 좀 앞서 갑니까 먹는 비 경구용 비만약

개발의 속도를 내고 있다는데 어느 정도예요 지금 그 대웅제약 같은 경우에는 최근에 특허 출원을 하면서

이제 관심을 조금 받고 있는 모습인데요 이제 GLP-1이랑 이제  GIP 아는 인크레틴 호르몬을 동시에

작용하는 비만 치료제를 개발하고 있다라고 합니다 근데 이제 GIP 이랑 GLP 둘 다 혈당이랑 체중을 조절하는데 중요한 역할을 하는

호르몬인데 이제 GLP-1 유사체가 이제 위고비와 같은 기전 GLP-1 이제 최종적으로 인슐린 분비를 촉진해서 혈당을

조절하는 그리고 식욕을 억제해서 포만감을 유도하는 기전이 한다면 GLP-1은 이제 인슐린 분비를 도우면서 지방

에너지 소비를 촉진하는 기전이라고 생각을 하시면 됩니다. 근데 이제 GLP-1이랑 GLP-1 동시에 작용하는

이중 작용제로 마운자로 그리고 이제 바운드는 의 비만 치료제가 있는데요. 그건 이제 노보 노디스크에서 만든 치료제

그래서 이제 바운드가 사실상 위고비보다 비만 치료제로서의 역할, 그러니까 체중 감량 효과는 더

뛰어나다고 알려져 있기 때문에 네. 그래서 이제 대웅제약이 지금 타깃을 하고 있는 이 GLP-1 유사체

그리고 GLP-1 이중 작용제의 경우에 조금 더 체중 감량 효과가 괜찮지 않을까 그런 기대감이 나오고 있는 거

같긴 합니다 그러면 그 개발 지금 대제학의 이 경구용 비만 요거는 지금 어느 단계에 있는 거예요 현재 특허

추론은 특허 추론이지만 아직 임상 데이터가 나오거나 그런 상황은 아니기 때문에 너무 초기 단계이기 아주 초기

단계네요 그러면 네 시간이 많이 걸리잖아요 임상 실험을 하는데 지금 대웅 제약만이 아니고 또 한미 약품도

관련 비만약 개발해서 지금 국내 임상 3상이 진행 중이라는데 어느 정도 지금 진행이 돼 있는 상태입니까 네 뭐 일단

글로벌 임상이 중요하긴 하지만 한미약품의 경우에는 아시아권을 조금 타겟하기 위해서 지금 비만 치료제를

개발 중인데요 에페글레나타이드의 출시 일정이 이제 당초 계획보다 조금 앞당긴 2026년 하반기로 지금

계획을 하고 있습니다 뭐 지금 뭐 경영권 분쟁 얘기가 나와서 그러 모녀와 좀 형제간에 네 맞습니다 그런

것들이 신약 개발에 타격을 주는 것이지 않느냐 이런 얘기도 나왔었는데요 사실상 상관이 거의

없다라고 전 생각을 하고 있고 이 에페글레나타이드 한미약품 혹은 이 한미 그룹에 있어서 지금 가장 중요한

파이프라인 중 하나로 각광을 받고 있기 때문에 이 비만 치료제의 경우에는 이제 체내에서 약물이 서서히 방출되는

방식을 이용해서 이제 위장관계 부작용이 기존 비만 치료제에 있었다면 이 에페글레나타이드는 없을 것이다

이런 기대감으로 최근에 조금 관심을 받고 있긴 합니다 그래서 이 에페글레나타이드의 경우에 지금 위비나

마운 자로 대비 체중 감량 효과는 조금 떨어집니다. 감량 효과는 조금 떨어지는 만큼 가격적인 면에서의 메리트 혹은 두

번째로는 아까 말씀드린 것처럼 위장관계 부작용이 없어진다면 가격이 메리트. 위장관계 부담을 적게

해주는 네, 그렇게 된다면 이제 아시아권에서는 그래도 가능성이 없지 않겠다라는 인식이 조금 있는 거 같긴

합니다 네. 지금 국내에서 국내에서 3상을 진행 중인 거죠? 어 그럼 이것도 조금 아직은 뭐 좀 지켜봐야

되겠네요. 어떤 결과로 나올지 저 뭐 일단 2026년 하반기를 출시 일자로 잡고 있긴 합니다. 2026년 하반기

그리고 이 경영권 분쟁, 상당히 경영권 분쟁은 심각하게 진행이 되고 있는데 이 제품 개발에는 큰 영향은 없을 것이다

이렇게 보시네요 지금 우리 바이오 제약사들 대단한 글로벌 바이오 제약사들 쫓아가는 상당히 실적을 많이

올리는 회사들이 많습니다 그 중에 하나가 또 삼성 바이오로직스 올해 매출이 지금 4조를 넘을 것이다

이렇게 보는데 벌써 4조를 지금 돌파했을 가능성이 있는 거예요 올해네 맞습니다 이 삼성 바스의 경우에는 매년

실적이 빠르게 성장을 하고 있는 국내 대장 기업이라고 할 수 있죠. 근데 삼성 바스의 경우에는 최근에 관심

[이슈체크] 제약·바이오 다시 기지개 펴나? 2025년 주목할 업황 전망은?

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