미국 국채: 시장 변동성과 안전 자산

미국 국채 시장의 변동성은 안전자산의 개념에 도전하며 향후 금리와 글로벌 채권 시장의 안정성에 대한 불확실성을 높이고 있습니다.

### 미국 국채 시장의 변화하는 역학 관계
미국 국채 시장이 더 이상 안정적이지 않아 미국 장기 국채의 안전성에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 초저금리 시대에서 적정 금리 시대로의 전환은 예측하기 어렵고, 금리 상승 시기가 도래할 가능성도 있습니다. 단기 채권의 장기 채권 전환이 지연되고 국채 발행이 계속되면서 우려가 커지고 있으며 채권 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.

### 전례 없는 1조 9천억 달러 규모의 채권 발행
미국은 전례 없는 대규모 채권 발행이라는 도전에 직면해 있으며, 이는 시장에 충격을 주고 장기 부채를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 미국 채권의 주요 구매자가 연방준비제도이사회와 미국 금융회사에서 외국, 특히 서방 중앙은행과 투자자로 바뀌면서 우려를 낳고 있습니다. 영국, 캐나다, 룩셈부르크 등 서방 국가들은 미국보다 재정적자 누적이 많고 경제력이 약함에도 불구하고 자국의 경제적, 정치적 이유로 미국 국채를 대량으로 매입하고 있습니다.

### 미국 국채 금리가 한국 시장에 미치는 영향
미국 국채 금리가 급등하면서 한국 국채 금리가 크게 상승했습니다. 한국은행은 이제 미국 국채 금리의 영향을 더 많이 받게 되어 국내 시장 금리에 영향을 미치는 요인의 비중이 줄어들었습니다. 외국인 투자자는 한국 채권 시장에서 상당한 영향력을 행사하고 있으며, 특히 선물에서 약 20%의 시장 점유율을 차지하며 현물 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다.

### 국채 수익률이 글로벌 시장에 미치는 영향
미국 국채 금리의 불안정성은 글로벌 시장, 특히 한국과 같은 소규모 개방 경제에 파급 효과를 일으키고 있습니다. 재닛 옐런 재무장관이 20년 만에 국채 매입을 발표하면서 불확실성이 커지고 시장 수용성에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 장기채권 발행이 증가하고 매수자가 부족할 수 있다는 우려가 제기되면서 상당한 손실을 막기 위해 채권 금리를 낮게 유지하는 것이 중요해졌습니다.

### 장기 채권 환매가 시장에 미치는 영향
미국 재무부는 단기 국채를 발행하여 조달한 자금으로 금리 상승을 막기 위해 장기 국채를 매입하고 있습니다. 이 환매 전략은 2001년 재정 흑자 시절에도 사용되었지만, 현재 과도한 채권 발행으로 인해 향후 문제가 발생할 수 있습니다. 국채 매입은 초기에는 금리를 낮추는 데 큰 영향을 미쳤지만 이후 반복되면서 그 효과가 감소해 채권 시장의 불확실성을 야기했습니다.

### 안전 자산에 투자하는 방법과 미국 대통령 선거의 영향
국채 금리의 변동성이 커지면서 안전자산 선호에 영향을 미치고 있습니다. 다가오는 미국 대선과 경제 정책의 잠재적 변화는 채권 시장에 큰 영향을 미치고 변동성을 높일 것으로 예상됩니다. 전 세계적으로 안전자산에 대한 수요가 증가하고 있으며, 일부 국가에서는 미국 국채보다는 금을 안전자산으로 선호하는 현상이 나타나고 있습니다. 이에 따라 특히 친중국 국가와 미국에 반대하는 국가를 중심으로 국민과 중앙은행이 금을 사들이고 보유량을 늘리는 움직임이 눈에 띄게 나타나고 있습니다.

### 한국은행의 딜레마: 불확실한 경제 동향 탐색하기
한국은행 총재는 성장 모멘텀 하락으로 인한 금리 인하 압력과 경제 안정에 대한 열망으로 금리에 대한 국가적 입장을 결정해야 하는 딜레마에 직면해 있습니다. 한국은행은 금리 변동이 환율, 인플레이션, 특히 미국에 비해 취약한 한국 산업의 잠재적 영향에 대해 우려하고 있습니다. 금리 정책에 대한 총재의 신중한 접근은 불확실한 글로벌 추세 속에서 경제 성장과 안정 사이에서 균형을 잡아야 하는 과제를 반영한 것입니다.

### 국제 변동성 시대에 투자 관리하기
환율이 3년 평균인 1120원 이하로 떨어지면 전체 금융자산의 50%를 점진적이고 안정적으로 달러로 전환하는 것이 좋습니다. 달러 자산은 미국 은행에 예치하거나 단기 운용에 활용하거나 미국 주식에 투자할 수 있습니다. 또한 칼 아이칸이나 레이 달리오와 같은 전문가들이 제안하는 것처럼 다양한 투자 포트폴리오를 위해 전체 금융자산의 7.5%~10% 정도를 금으로 보유하는 것이 좋습니다.

### 미국 국채 시장 변동성: 원인, 영향 및 향후 전망
* 🇺🇸 전통적으로 안전자산으로 여겨지던 **미국 국채**는 경제 위기 시 발행되는 많은 양의 단기 부채, 불확실한 인플레이션 압력, 장기 부채로의 전환 문제 등의 요인으로 인해 변동성이 커지고 있습니다.
* 📈 초저금리 시대에서 중립금리 시대로 기대가 바뀌면서 **국채 금리의 미래 추세를 예측하는 것은 어려운 일**이 되었습니다.
* 💰 미국은 현재 상당한 규모의 **장기 채권을 발행**해야 하는 상황에 처해 있으며, 전문가들은 이러한 대규모 발행이 시장에 충격을 줄 수 있다고 경고하고 있습니다.
* 🌍 영국, 캐나다, 유럽 중앙은행 등 서방 국가들은 **미국 국채의 주요 구매자**로서 국제 시장 안정에 기여하고 있습니다.
* 🇨🇳 반면 중국은 **미국 채권 보유를 줄이고 있어** 향후 미국 채권에 대한 수요에 대한 우려가 커지고 있습니다.
* 🏦 재닛 옐런 재무장관은 최근 금리 안정을 위해 **시장에서 장기 채권을 매입**하겠다고 발표했습니다. 이번 매입은 시장에 눈에 띄는 영향을 미쳤지만 **장기적인 영향은 아직 불확실**합니다.
* 🏛 미국 국채 시장의 변화는 **채권 금리가 미국 금리에 직접적인 영향**을 받는 한국을 포함한 글로벌 채권 시장에 큰 영향을 미칩니다.
* 🇰🇷 한국은행은 대내외 요인을 모두 고려해야 하는 통화정책 수립의 딜레마에 직면해 있습니다. **한국 경제의 높은 수출 의존도와 환율이 인플레이션에 민감**하게 반응하는 것이 주요 관심사입니다.

안전자산간의 패권전쟁이 시작됐습니다 (박종훈 지식경제연구소장)

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