어 뭐 전반적으로 내용이라던지 어떤 성향 자체는 상당히 좀 금융 입장에서 친화적인 인물로 평가할 수 있긴

하겠지만 우려되는 부분은 체 그림자 연준을 사실은 얘기를 하는 분입니다 그러니까 연준을 무력화 시키겠다 내년

들어와서 정말 그러한 그 코드가 이제 트럼프 대통령과 이제 맞아떨어지면서 좀 이제 연준의 정책에 대해서 계속

딴지를 걸는 힘이 나온다라고 하면 국민시장 입장에서는 좀 좀 껄끄러운 부분들이 있지 않을까 연과의 어떤 관계

뭐 그러한 부분에 있어서는 조금 리스크를 좀 안고 있다라고 음 좀 평가를 해볼 수 있는 거 같습니다 자 이제 시장 얘기 거시

이야기 또 이어가 보겠습니다 IM 진권 리서치 센터의 박상현 전문위원 나와 계십니다 위원님 안녕하세요 네

안녕하세요. 눈 아직도 많이 오나요? 아, 눈은 친 거 같은데 예, 사이에서 좀 상당히 미끄러운 그러니까요. 아

오시느라 고생 많이 하셨습니다. 아침 일찍이네. 시작 얘기 좀 해볼 텐데요. 어, 방금 전에 이제 FOMC 의사

얘기를 했었는데, 데 사실 금리 동결 가능성도 좀 높게 그동안에 나오긴 했잖아요. 물론 인하 가능성이 좀 더

높았지만 동결 가능성도 계속해서 좀 치고 올라오는 상황이었는데, 간밤에는 또 인하 가능성이 좀 높아졌습니다.

점진적인 인하라는 FOMC 의사록의 표현이 이제 나왔는데, 지난 9월에 저희가 항상 FOMC 전에 이제

진행을 하는데, 26분 가운데 어 저희 연합 인포맥스 이제 채권 담당 노현우

기자와 또 박 장님 딱 두 분만 비컷 예상을 하셨는데 26분 가운데 그게 또 적중을 했습니다

우연이죠 우연 이어도 그래도 분석을 하셔서 적중을 했는데 어쨌든 12월에는 그러면 이날을 여전히

위원님도 지지를 하시고 예상하시는 건가요 예 어저 FMC 의사록의 뭐 연준 인사들이 대부분이 점진적 금리

인하를 뭐 시사를 좀 한 부분들이 있는 거 같고요 네 그니까 일단 12월 금리인하를 예상하는 가장 큰 이제

배경은 뭐 최근에 미국 경제 지표가 워낙 좋고 하기 때문에 뭐 금리 내릴 필요가 있겠느냐는 어떤 어 반론도

있긴 하겠지만 여하튼 지금 미국의 금리 수준이 미국의 성장률이 그지 또 지금의 어떤 금 물가 수준을 보게

되면 상당히 좀 제약적인 수준이 아닌가라는 쪽에서 어 연준 입장에서는 뭐 굳이 이렇게 높은 금리 수준을

유지할 필요는 사실은 없다라는 쪽에서 이제 금리 인하 가능성을 좀 보고 있고요 그리고 두 번째 이유는 이제 보험성

차원입니다 그러니까 뭐 어 아무래도 내년 1월에 이제 트럼프 대통령이 이제 취임을 하고 뭐 어저께도 이제 관세 얘기를

벌써부터 이제 꺼내기 시작을 했는데요 뭐 그게 말폭탄을 그칠지 실제 액션에 옮길지는 저희가 봐야

되긴 하겠지만 아 여하튼 각종 불확실성 자체가 상당히 커질 수 있고 또 트럼프 정부의 정책들의 어떤

정책간의 어떤 충돌 가능성으로 인해서 어 물가에 대한 뭐 우려 이런 것들이 다시 이제 자극이 될 수 있다라는

측면에서 보게 되면 어 미리 금리를 내려놓고 어떤 정책적인 그 룸을 좀 만들 필요가 있다라는 측면에서

보게 되면 12월의 어떤 금리 인하 가능성 자체는 여전히 좀 저는 높게 보는 게 맞지 않을까 좀 보고 있습니다

금리 인하 가능성을 12월에는 이제 높게 보셨고 최근에 이번 주 들어서 시장의 어떤 이슈가 시장을 좀

지배하고 있는가 영향을 많이 미치고 있는가를 보면 하루는 이제 센트 재무장관이 지명이 되면 트 효과라고 해야 되나요 어떻게 보면

센 트레이드라는 말도 나오던데 그게 좀 영향을 많이 줬고 어제 같은 경우는 관세 물론 화재는 많이 되지만

미국 시장이 직접적인 영향은 조금 약했던 거 같습니다 센트 얘기 좀 해볼까요 333이 얘기 많이 하잖아요 333이

어디서 나온 얘기일까 조금 찾아봤는데 물론 뭐 베 본인이 한 얘긴데 이게 아베노믹스 세계 화살에서 좀 영감을

얻었다 이런 얘기가 있더라고요 어쨌든 뭐 아무래도 뭐 아베노믹스의 정책 자체가 이제 뭐 경기 부양이지 통화

완화 뭐 재정 정책 확대 뭐 이런 것들이어서 뭐 그러한 부분과도 좀 일맥 상통한 부분들이 있고요 지금 그

베산트 후보 자체가 얘기하는 3 3 3은 일단 재정 적자 규모 자체를 어 2008년까지 GDP 3% 줄이겠다 성장률을 3% 가겠다

2028년에 예예 예 그 재정 적자는 그렇고 성장률은 3% 대를 유지하겠다 마지막은 그 원유 생산을 네 어 일간

300만 배를 이제 하겠다라고 이제 얘기를 하는 [음악] 부분들인데 노믹스를 말씀하신 것처럼

이제 성장을 좀 지향하는 부분들인데 금리 부분 자체에 대해서 저금리를 좀 선호하는 어 그러한 성격으로 좀 봐야 될 것 같습니다

그러니까 어 재정수지 적자를 줄이는 부분에 있어서의 가장 큰 요인 자체는 이제 금리 자체를 낮추겠다

그러니까 공급량 채권의 발행량 자체를 상담 부분 낮추면서 결국 이제 금리의 어떤 하락 쪽에서의 어떤 무게를

사실은 좀 두겠다는 의미로 좀 할 수 있는 부분들이고 또 한 가지 이제 육가 아까 말씀 원유를 어 미국 내

생산 자체를 일간 한 300만 배로 늘리겠다는 얘기 자체는 물가를 그 유가를 통해서 물가를 잡고

그것을 이제 금리 안정으로 이제 유지하겠다는 부분으로 저희가 좀 해석을 좀 할 수 있는 부분들이 어 결국 저금리 와 그리고 이제 높은 성장

아이 부분을 조금 지향하는 어떤 인물이 아닌가라는 쪽으로 좀 저희가 판단을 좀 해 볼 수 있는 부분들이

있 거 같고요 뭐 이미 뭐 신문지상에서 많이 알렸지만 뭐 이분이 결국은 어 조지 소로스와 같이 일을 했고 또 스스로 나와서 이제 헤지

펀드라는 이런 것들을 창업했다 그러니까 월가의 상담 부분 이제 금융 시장이라는 채권 시장에 대해서 상당히

이제 모든 어 이해 관계가 상당히 높고 어 월가와 상당히 어떤 친화적인음 네 아마 그 부분을 금융시장

증권시장에서는 상히 조 긍정으로 평가를 하면서 센티먼트 효과 뭐 이러한 얘기들이 사실 좀 나온 부분들인데

[음악] 다만 이제 하나 우려되는 부분 자체는 이분이 이제 그 그림자 연준을 사실은 얘기를 하는 분입니다 그러니까 연준을

무력화 시키겠다라는 어떤 어 얘기를 좀 한 부분 들어서 그 부분에 있어서는 내년 들어와서 정말 그러한

그 코드가 이제 트럼프 대통령과 이제 맞아떨어지면서 좀 이제 연준의 정책에 대해서 계속 딴지를 걸는 이러한 어떤

흐름이 나온다라고 하면 어 사실 좀 금융시장 입장에서는 좀 좀 껄끄러운 부분들이 있지 않을까 그니까 아무래도

뭐 연준의 어떤 통화 정책을 사실은 독립성을 가지고 저희가 바라보고 있고 그것에 대해서 여전히 전 세계 시장

자체가 이제 자지우지 되는 이러한 상황에서 어 이러한 독립성을 훼손시키는 그러한 어떤 조치라는 어

이러한 어떤 그 정책적인 행동 자체는 어 금리의 어떤 불확실성 뭐 이러한 것들을 상당히 높일 수 있고 그것이

결국 이제 금융 시장 자체에 어 상당히 좀 불안 요인으로 좀 자각할 수 있는 부분이라서 어 뭐 전반적으로

내용이라던지 어떤 성향 자체는 상당히 좀 뭐 금융 입장에서 친화적인 인물로 평가할 수 있긴 하겠지만 어 연준과

어떤 관계 뭐 그러한 부분에 있어서는 조금 리스크를 좀 안고 있다라고 좀 평가를 해 볼 수 있는 거 같습니다 굉장히 시장 친화적이다 월가의

중심에서 이제 활동을 했던 사람이고 어 뭐 저금리를 선호하고 333 법칙 근데 이렇게만 되면 좋죠 333

법칙이 만약에 실현이 되면 사실 미국 입장에서는 진짜 걱정이 없을 겁니다 재정적자 줄죠 뭐 인플레 잡고 성장

뭐 걱정없이 잡고 이렇게 되면 걱정이 없을 텐데 이게 현실적으로 가능하냐 할 때 그 제일 좀 걸리는 부분이

재정적자 비율 3% 지금 사실 거의 7% 넘지 않습니까? 이 어떻게 줄이겠다는 건지 그러면 꼭 이렇게

달성을 안 하더라도 어쨌든 방향을 그렇게 가져가겠다는 건데 그러면 어떤 방향을 좀 예상해 볼 수 있을까요? 어

결국 재정 지출을 줄일 수밖에 없는 부분들이고 그니까 그 부분에서 이제 뭐 일런 머스크 자체도 뭐 2조 달러

재정 지출 줄이겠다라고 이제 뭐 서론을 한 부분들이 결국 이제 작은 정부를 뭐 공화당의 어떤 기본적인

성격 자체가 이제 작은 정부 이니깐요 이제 작은 정부를 지향하기 위해서 각종 제 그 지출 자체를 줄일 수밖에

없는 부분인데 약간의 모순이 성장에 좀 압박이 있지 않아요? 네, 모순이 지출을 줄이면 성장 쪽으로는 조금

이제 부담이 또 있지 않나 뭐 이런 생활 그런 부분 이제 라든지 이러한 것들을 통해서 할 텐데 예 근데

문제는 이제 재정 지출을 주질 수 있는 항목이 있느냐라는 부분이 이제 가장 큰 부분인 거 같습니다 그러니까

지금 줄일 수 있는 거로 얘기되는 거는 이제 국방비 지출이라는데 또 뭐 의료보험과 관련된 뭐 오바마 케어라고

우리가 얘기하죠 그런 어떤 지출 쪽에서 사실은 줄일 수 있는 부분들이 조금 있는 거 같은데 네 어

사실은 국방비를 그렇게 급격하게 줄일 수 있는 부분들은 아닌 거 같고요 뭐 제 어 트럼프 대통령이 들어오면서 이

국방비와 관련된 부분은 이제 우리나라 같은데 이제 국방비 부담을 주둔비 비용을 더 높이면서 뭐 줄일 수 있긴

하겠지만 사실은 방비하는 부분을 이렇게 쉽게 손댈 수 있는 부분들은 아닐 거 같고 또 이제 의료비 지출

부분을 이제 줄일 수도 있긴 하겠지만 그거는 또 이제 어떤 사회적인 또 반발을 또 일으킬 수 있는 부분들이

있어서 어 막상 사실은 줄일 수 있는 항목 자체가 그렇게 크지 않다라는 부분에서 어 조금은 이제 그렇다고

보면 이제 세입 세출을 줄이는 부분보다 세입을 늘리는 방법이 또 하나 이제 방법이 되겠죠 그것은 이제

성장을 통해서 할 수 있는 방법인데 여하튼 어 뭐 그래도 부 상황을 있는 상황 정수지 적 줄이겠다는 부분에 있어서는 일면 조

긍정적으로 좀 봐야 될 그것이 성공을 할지는 저희가 뚜껑을 좀 열어보고 그 상황들을 좀 지켜봐야 되는 거 같고요

또 하나 이제 그 증산 부분들인데 실제 이제 제일 오일과 관련된 각종 이제 규제를 완화하면서 이제 원유

생산을 늘릴 가능성은 있습니다 근데 문제 자체는 실제 이제 그러한 시초 작업이라는 그러한 업체들이 과연

산성이 이제 있느냐라는 부분이 이제 관건이죠 아무리 규제를 완화해 주고 하더라도 최선성 안 나온다라고 하면

어 뭐 거기다 대고 투자를 하기는 좀 어려울 수 있는 부분들이 있을 것 같고요 근데 지금 미국 내 원유

생산이라는 이러 것들은 상담 부분 이렇게 수급적으로 보면 거의 이제 균형 상태 있기 때문에 사실은 여기서 원유 생산이 더 늘어난다면 미국 내

뭐 원유 가격 물론 이것이 인플레는 기어를 하긴 하겠지만 실제 관련 업체들의 어떤 소직 상에는 상당히 좀

불리한 영향을 미칠 수 있는 부분들입니다. 그래서 그렇게 보면은 이제 그것을 맞출 수 있는 방법은 뭐겠냐 그러면 이제 미국산 원유

자체를 이제 뭐 LNG든지 이런 것들을 대량으로 수출을 해야 되는데 지금 미국의 LNG 수출이라는 이런 것들을 할 수 있는 그 어떤 항구

설비라는 이런 것들이 제대로 갖춰지지 않은 상태이기 때문에 이것도 사실은 당장 이제 수출을 하기가 뭐

확인하겠지만 그렇게 급격히 늘어나기는 사실 조금 어려운 부분들이 좀 있습니다. 그래서 요러한 것들을 과연

미국이 어떠 식으로 좀 해소를 할 건지 뭐 유가는 안정을 시켜야 되긴 하겠지만 그것을 무턱대고 이제 개발을

해라라는 부분 자체가 뭐 이전처럼 먹혀 들지는 사실은 저희가 조금 이제 좀 지켜봐야 되는 부분이고 근데 하나

좀 다행스러운 건 과거에 그 셰일오일 그 생산 단가 생산 코스트가 한 60불 정도를 얘기를 했었는데 최근에는 좀 기술 발전으로

해서 한 30불 정도 얘기를 하더라고요 그러니까 그렇게 보면은 조금 이제 산성이라는 부분 그니까 유가가 뭐 한 4, 50불만 가도

충분히 이제 과거에는 채산성이 없었는데 이제는 좀 최산성 있는 부분들이 좀 있을 것 같고요 또 한

가지는 그러한 이제 그 채굴 업체 자체가 이제 결국 돈을 빌려다 써야 되는 부분들이고 그렇게 되려면 금리

자체가 사실은 더 낮아져야 되는 부분들이라 어이 부분에서 사실은 이제 뭐 트럼프 대통령이나 이제 뭐 센트

뭐 이런 재무장과 후보 자체가 그고 금리 부분을 해서 계속 낮추고자 하는 그러한 요구들 자체가 상당히 좀 커질

수 있는 부분들은 좀 있다라고 좀 뭐 생각해 볼 수 있는 거 같습니다 그러면 여러 가지로 봤을 때 지금 말씀드려 보면 금리는 좀 낮아질

정책으로 추진이 될 가능성이 좀 있네요 예 그러니까 지금 이분이 그 상당히 이제 그 채권 시장에 대해서

상당히 좀 강하게 얘기를 하고 있는 부분 그러니까 공급량을 상 채권 공급량을 줄여야 된다는 얘기를 사실은

좀 강조를 하고 있는 거 같습니다 그래서 그 얘기 자체는 이제 금리 자체를 상대 부분 이제 낮게 가고자 하는 어떤 일단은 좀 목표가 있는 거

베센트에 환호한 시장, 근데 마냥 웃고있을 때가 아닐텐데...? (박상현 전문위원) ㅣ 241127 굿모닝인포맥스

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금융 입장에서 친화적인 인물로 평가될 수 있으나, 연준 무력화 가능성에 대한 우려 존재

트럼프 대통령과의 코드 맞아떨어져 연준 정책에 대한 딴지 가능성 제기

연준 정책에 대한 지속적인 딴지는 시장에 껄끄러운 부분 야기

연준과의 관계에서 리스크 존재

FOMC 의사록 발표 후 금리 인하 가능성 증가, 점진적 인하 언급

12월 금리 인하 예상 배경: 미국 경제 지표 호조에도 불구하고 금리 수준이 제약적이며, 트럼프 정부의 불확실성 고려

시장에 영향을 미치는 주요 이슈

최근 시장 이슈: 므누신 재무장관 지명 및 관세 발표

므누신의 '333' 정책 분석: 아베노믹스에서 영감을 얻은 경기 부양책으로 저금리 선호 성향

'333' 정책 세부 내용: 재정 적자 감소, 성장률 3% 유지, 원유 생산 증가

'333' 정책의 금리 하락 전략: 채권 발행량 감소를 통한 금리 하락 유도

므누신의 월가 경험 및 금융 시장 친화적 성향, 하지만 연준 무력화 우려 존재

'333' 정책의 현실적 가능성 및 재정 적자 해결 방안

'333' 정책의 실현 가능성에 대한 의문 제기, 특히 재정 적자 감소 목표 달성 어려움

재정 적자 감소 방안: 재정 지출 감소, 작은 정부 지향

재정 지출 감소의 모순: 성장 둔화 가능성

재정 지출 감소 가능 항목: 국방비, 의료보험 관련 지출 등, 하지만 감소 폭 제한적

원유 생산 증가의 어려움: 셰일 오일 생산 업체의 채산성 및 설비 부족 문제

셰일 오일 생산 단가 하락: 기술 발전으로 인한 채산성 개선

저금리 유지 필요성: 셰일 오일 생산 업체의 자금 조달 용이성 확보

'333' 정책 목표 달성 여부 불확실성에도 불구하고 정책 방향 예측 가능

향후 국채 금리 전망: 추가 하락 가능성, 물가 상승 우려 고려

내년 미국의 기준 금리 전망: 3.5%까지 하락 예상, 금리 인하 가능성

국채 금리 하락 제약 요인: 물가 상승 우려

10년물 국채 금리 3%대 진입 여부 결정 요인: 물가 흐름

연말 랠리(산타 랠리) 가능성: 역사적 통계 및 유동성 효과 고려

산타 랠리 가능성: 각국의 유동성 정책 강화 및 연준의 금리 인하

미국 경기 호조 지표: 주택 지표 및 자동차 판매 증가

미국 경기 호조에도 불구하고 미중 무역 분쟁 등 불확실성 존재, 국가별 차별화 가능성

강달러 기조 지속 전망, 단기 약달러 가능성 존재

각국의 통화 정책에 따른 달러 강세 가능성: 연준 금리 인하, 유로화 약세

내년 유로/달러 환율 전망: 1대 1 재현 가능성

연말 원/달러 환율 전망: 1400원대 박스권 등락 예상

위안화 강세 기조 유지 전망, 원화 환율 상승 제어 가능성

므누신의 과거 발언 분석: 약달러 정책 가능성

트럼프, 므누신 등의 약달러 발언에도 불구하고 강달러 기조 유지 가능성

미국 경제 호조 지속 시 강달러 기조 유지, 인위적 환율 조정 어려움

내일 금통위: 성장률 전망이 금리 결정에 중요한 요인

금통위의 정책 기조 변화: 금융 안정 리스크 완화 후 성장 중심으로 이동

경기 우려 확산 및 글로벌 경기 둔화 전망

금통위의 경기 방어 정책 필요성

성장률 전망에 따른 금리 정책 결정: 1%대 성장률 전망 시 금리 인하, 2%대 성장률 전망 시 동결 가능성

베센트에 환호한 시장, 근데 마냥 웃고있을 때가 아닐텐데...? (박상현 전문위원) ㅣ 241127 굿모닝인포맥스

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