연방 준비 은행의 금리 인하: 경제적 영향 분석

### 연방준비제도의 금리 인하: 잘못된 결정
* 📉 최근 연방준비제도이사회는 금리를 **50bp 인하**했는데, 필자는 특히 과거 금리 인상 및 인하 주기를 고려할 때 이는 **중대한 실수**라고 생각합니다.
* 📊 저자는 **1995년까지의 데이터를 분석**하면서 금리 인하는 일반적으로 금리 인상 이후에 이루어진다는 점을 강조하고, 현재의 경제력이 금리 인하를 정당화한다는 이야기에 의문을 제기합니다.
* 🔍 수익률 곡선이 **2년째 역전**되어 잠재적인 경제 문제를 시사하고 있으며, 과거 역전은 경제가 안정적이었던 1990년대 중반의 현재 상황과 달리 **경기 침체보다 선행**하는 경우가 많았습니다.
* 📈 실업률을 기준으로 경기 침체 가능성을 나타내는 **솜 법칙도 발동**되어 경제가 생각보다 경기 침체에 가까워졌을 수 있음을 시사하고 있습니다.
* 💡 저자는 인플레이션에 대한 우려에도 불구하고 과거 데이터에 따르면 경기 침체는 낮은 실업률에서 시작되는 경우가 많기 때문에 **75 베이시스 포인트 인하가 더 적절했을 것**이라고 주장합니다.
* 📉 현재 헤드라인 CPI는 **2.5%로 과거 경기침체 이전의 인플레이션율보다 상당히 낮은 수준**이며, 이는 연준의 현재 기준금리가 지나치게 낮지 않다는 것을 나타냅니다.
* 📉 2년 만기 국채 수익률은 역사적으로 연준의 행동을 주도하고 있으며, 현재 스프레드는 **연준이 곡선 뒤에서 움직이고 있음을 나타낸다**고 저자는 주류 언론의 이야기에만 의존하지 말라고 경고합니다.
* 💰 궁극적으로 저자는 경제 지표가 견고한 회복보다는 잠재적인 경기 침체를 가리키고 있기 때문에 **연준의 금리 인하 결정이 더 공격적이었어야 한다**고 주장합니다.

연방준비제도의 50bp 금리 인하는 경제 불안정을 초래할 수 있으므로 더 큰 폭의 금리 인하의 필요성을 시사합니다.

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연방 준비 은행의 50 베이시스 포인트 금리 인하: 실수인가?

최근 연방준비제도이사회는 금리를 50bp 인하했는데, 저자는 이를 중대한 오류로 보고 있습니다.

이번 금리 인하는 금리 인상 패턴을 따르고 있으며 경제 호조로 정당화되고 있지만 저자는 이 이야기에 의문을 제기합니다.

또한 지난 2년 동안 수익률 곡선이 역전되어 겉으로는 안정된 것처럼 보이지만 근본적인 경제 문제가 있음을 나타냅니다.

수익률 곡선 역전과 실업률이 경기 침체 예측에 미치는 영향

수익률 곡선은 GFC와 닷컴 붕괴 등 주요 경기 침체기 이전에도 역전된 적이 있지만, 금리가 인상된 90년대 중반에는 역전되지 않았습니다.

실업률의 3개월 이동 평균인 솜 법칙은 실업률이 50bp 이상 상승할 때 경기 침체가 임박했음을 지속적으로 알려 왔습니다.

현재 솜 규칙은 57 베이시스 포인트로, 특히 수익률 곡선 역전과 함께 경기 침체 가능성이 높음을 시사합니다.

실업률 및 경기 침체 예측 분석

실업률은 역사적으로 낮은 수준을 유지해 왔으며, 현재 실업률은 4.

2%로 이전 경기 침체기와 비슷한 수준입니다.

과거 경기 침체도 낮은 실업률에서 시작되었다는 사실로 인해 금리 인하에 대한 주장은 약화되고 있습니다.

5%로 이전의 주요 경기 침체기의 물가 상승률보다 훨씬 낮기 때문에 GDP 성장률이 플러스인 경기 침체 가능성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

미 연준의 금리 결정과 2년 만기 국채 수익률

거시경제 데이터는 플러스 성장세를 보이고 있고 과거 추세를 보면 연준의 금리가 너무 높다는 것을 알 수 있기 때문에 금리 인하 주장은 약합니다.

2년 만기 국채 수익률은 역사적으로 FED의 행동을 주도해 왔으며, 현재 이 두 수익률의 스프레드는 이전 금리 인하 이전 수준과 비슷한 극단적인 수준입니다.

2년 만기 국채 수익률은 현재 3.

6%로 FED 금리보다 100bp 이상 낮아 추가 금리 인하가 필요할 수 있음을 시사합니다.

연방준비제도의 금리 인하와 시장의 반응

시장에서는 연준의 금리 인하가 너무 느리다고 보고 있으며, 2년물 국채 금리가 크게 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

금값 상승은 연준이 금리를 너무 빨리 내리고 있다는 신호로 해석되고 있지만, 과거 차트를 보면 이에 대한 명확한 증거는 없습니다.

1970년대 인플레이션 불황과 실업률과 인플레이션의 관계는 금리 인하가 소비자 물가의 재가속화로 이어질 것이라는 생각에 도전하는 복잡한 그림을 제시합니다.

M2 통화 공급이 소비자 물가에 미치는 영향

역사적으로 M2 통화 공급이 크게 증가하면 소비자 물가가 여러 차례에 걸쳐 상승하기보다는 한 차례에 걸쳐 상승했습니다.

반면, 지난 2년 동안 M2와 M1 통화 공급이 감소하면서 소비자물가 상승이 다시 가속화될 가능성은 낮아졌습니다.

발표자는 통화 공급이 다시 크게 급증하지 않는 한 연준의 조치와 관계없이 소비자 물가 상승률이 다시 가속화될 가능성은 낮다고 주장합니다.