Gundlach on Fed's Rate Decision: Confusion, Data Dependence, and Inflationary Risks

제프리 건들락은 지속적인 인플레이션으로 인해 2025년에 연준의 금리 인하가 더딜 것으로 예상합니다.

### 2025년 금리 인하 전망: 연준의 모호한 입장과 시장의 불확실성

* 📌 **연준의 2년물 국채 수익률과 기준금리 동등화**: 2년물 국채 수익률과 연준 기준금리가 4.35%와 4.38%로 거의 일치하며, 연준의 통화정책이 단기적으로는 성공적이었음을 시사합니다.
* 📈 **고용시장 둔화 및 불확실한 인플레이션**: 연준은 고용시장이 팬데믹 이전보다 느슨해졌고 인플레이션에 대한 불확실성이 높다고 언급했으며, 이는 연준의 **이중 과제 달성**에 어려움을 야기할 수 있음을 보여줍니다.
* ⬆️ **가속화되는 인플레이션 우려**: 30개의 주요 인플레이션 지표 중 상당수가 향후 몇 분기 동안 인플레이션 가속화를 시사하며, 9월 회의 이후 상황이 악화되었음을 나타냅니다.
* 📉 **공격적인 금리 인하 사이클 종료 가능성**: 지난 3개월 동안 100bp의 공격적인 금리 인하에도 불구하고 10년물 국채 수익률이 상승하는 등 과거와 다른 양상을 보이며, 2025년 공격적인 금리 인하 가능성은 낮아졌습니다.
* 🔄 **시장 전망 변화**: 시장은 2025년 예상 금리 인하 횟수를 4회에서 2회로 하향 조정했으며, 이는 위험 자산과 고평가된 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
* 📊 **데이터 의존적인 연준의 입장**: 연준은 고용률과 인플레이션 지표를 면밀히 관찰할 것이며, **2% 인플레이션 목표 달성이 어려울 수 있다는 점을 시사**했습니다.  2.5% 인플레이션도 받아들일 수 있다는 뉘앙스를 풍겼습니다.
* 🛢️ **유가의 불확실성**: 유가 상승은 인플레이션 위험을 증가시켜 2025년 금리 인하를 더욱 어렵게 만들 수 있습니다.  트럼프 행정부의 "드릴, 드릴, 드릴" 정책이 유가에 미칠 영향은 불확실합니다.
* ⚠️ **2025년 중반 이후 인플레이션 압력 증가 예상**:  2025년 중반부터 인플레이션 압력이 증가하고, CPI가 2.5%를 넘어 3%에 근접할 가능성이 높습니다.

채권왕 건들락, 이제 금리 인하는 없다? (번역맨 에릭)

에릭의 거장연구소

연준의 금리 결정 및 시장 반응

연준의 금리 인상 결정 이후 시장의 혼란이 증가했으며, 2년 만기 국채 수익률과 연준 기준금리가 일치하게 되었다.

연준은 이중 과제(물가 안정과 고용 극대화)에 집중하고 있으며, 고용 시장이 팬데믹 이전보다 느슨해졌다고 언급했다.

연준 의장은 인플레이션에 대한 불확실성이 높아졌으며, 이전의 인플레이션 예측이 빗나갔다고 시인했다.

다양한 인플레이션 지표들을 분석한 결과, 향후 몇 분기 동안 인플레이션이 가속화될 가능성이 높아졌다.

최근 3개월간 100bp의 금리 인하에도 불구하고 10년 만기 국채 수익률은 상승했다. 이는 과거 40년간의 연준 금리 인하 사이클과는 다른 양상이다.

2025년 금리 인하 전망 및 시장 영향

2025년 공격적인 금리 인하 사이클은 예상치 못하며, 시장의 예상 금리 인하 횟수도 감소했다.

위험 자산과 고평가된 주식 시장은 금리 인하 가능성 감소에 부정적으로 반응한다.

연준은 2025년에 데이터에 크게 의존할 것이며, 실업률과 인플레이션 지표를 주의 깊게 관찰할 것이다.

기준 금리는 상승할 가능성이 높으며, 일부 인플레이션 지표는 2% 목표 달성이 어려울 수 있음을 시사한다.

인플레이션 전망 및 향후 시나리오

2.5%의 인플레이션 수준이 최선의 결과일 수 있으며, 2025년 2% 인플레이션 달성은 어려울 것으로 예상된다.

2025년 중반부터 인플레이션 압력이 높아질 가능성이 있으며, CPI는 2.5%를 밑돌지 않을 수 있다.

에너지 가격 하락 여부가 중요한 변수이며, 유가 상승 시 인플레이션 위험이 커지고 2025년 금리 인하는 없을 수 있다.