재무부의 채권 발행 전략과 시장 조작

### BOJ 정책과 미국 국채 발행에 대한 글로벌 시장의 반응
* 🇯🇵 일본은행(BOJ) 부총재가 금융시장 불안으로 현 정책금리 유지를 시사하면서 **엔화가 2% 약세**를 보이고 주식시장도 긍정적인 반응을 보였습니다.
* 🇺🇸 경제학자 누리엘 루비니는 미국 재무부의 채권 발행 전략에 대해 **단기 채권은 더 많이 발행하고 장기 채권은 덜 발행**하여 금융 상황을 조작하고 있다고 비판합니다.
* 💼 루비니는 재무부의 조치가 **연방준비제도의 긴축 정책에 반하는 것**이며, 잠재적으로 **금융 조건을 완화**하고 경제를 부양할 수 있다고 주장합니다.
* 🏛 재무부는 루비니의 주장을 부인하며, 채권 발행을 감독하는 관계자는 이번 변경이 **장기 증권 발행에 있어 1%의 차이**에 불과하다고 밝혔습니다.
* 📊 최근의 시장 변동성과 잠재적인 경기 둔화에 대한 우려에도 불구하고 루비니는 **이 데이터가 경제의 경착륙을 시사하지는 않는다**고 생각합니다.
* 🌍 하마스가 새로운 지도자를 임명하면서 중동 지역의 휴전 노력이 복잡해질 가능성이 있는 등 **글로벌 지정학적 긴장도 시장에 영향을 미칩니다.**
* 🇺🇸 미국 정치계에서는 부통령 후보이자 미네소타 주지사인 **해리스-월즈 캠페인이 중도층을 공략**하고 있으며, 많은 미국인들에게 긍정적으로 평가되고 있지만 상대적으로 잘 알려지지 않은 인물입니다.
* 📈 시장은 **중앙은행 정책, 채권 발행 전략, 지정학적 사건, 정치 캠페인 등 다양한 요인**에 반응하며 투자자들에게 복잡하고 역동적인 환경을 조성하고 있습니다.

### 경제 불확실성과 정치적 압력에 대한 중앙은행의 대응
* 💰 루비니는 높은 인플레이션과 저성장의 위험을 언급하며 **미국 재건에 투자하는 새로운 탄력적 방어 자산**을 옹호합니다.
* 📉 다다는 **고용 시장 지표의 부진**과 **연준의 통화 정책 완화 필요성**을 지적하며 **경기 침체 가능성**을 경고했습니다.
* 🏦 다다는 **높은 시장 변동성과 고평가된 성장주** 때문에 방어적 자산을 고수할 것을 권장합니다.
* 📊 다다는 연착륙에 대한 시장의 기대와 경제 현실 사이의 괴리를 강조하며, **연준이 공격적인 금리 인하를 단행해야 한다는 압박**을 받을 위험이 있다고 지적합니다.
* 💸 루비니는 일본은행의 최근 정책 결정이 **의도하지 않은 결과**를 초래할 수 있으며 **시장 투기를 유발**할 수 있다고 비판합니다.
* 🏛 루비니는 중앙은행, 특히 연준이 **시장 압력에 휘둘리지 않고 내러티브에 대한 통제권**을 되찾아야 한다고 주장합니다.
* 🌐 루비니는 **영란은행의 투명성과 인지적 다양성**을 높이 평가하며, 연준의 의사결정 과정에서 다양성이 부족하다는 인식과 대조적으로 **영란은행을 칭찬**했습니다.
* 📅 다다와 루비니는 시장의 기대와 중앙은행 정책을 형성하는 데 있어 **잭슨홀 심포지엄과 영란은행의 조치**와 같은 향후 이벤트의 중요성을 강조합니다.

### 민주당, 공화당이 해리스를 정의하려 하자 왈츠를 서둘러 정의하다
* 🏛 왈츠 주지사와 해리스 부사장은 상대보다 먼저 자신을 알리기 위해 **선거 유세에 나서고 있습니다.**
* 🔍 미국인의 70% 이상이 왈츠 주지사를 알지 못하기 때문에 **공화당이 그를 정의할 수 있는 기회**가 생겼습니다.
* 🗳 최근 여론조사에서 **해리스가 7월에 51% 대 40%로 뒤지던 트럼프에 앞서며 박빙의 승부**를 펼치고 있는 것으로 나타났습니다.
* 👥 해리스는 필라델피아에서 열린 첫 유세에서 왈츠를 **"중산층을 위한 투사"**라고 소개했습니다.
* 💰 민주당 캠페인은 **해리스-월즈 티켓을 발표한 이후 2천만 달러 이상**을 모금했습니다.
* 🏞 Walz의 주지사로서의 진보적인 기록은 **의원 시절의 온건한 과거**와 대조를 이룹니다.
* 📊 디즈니의 **강력한 스트리밍 사업**과 어려움을 겪고 있는 **테마파크**가 경제의 양분화를 두드러지게 보여줍니다.
* 📉 테마파크에서의 저소득층 소비자 지출과 **해외 여행에 대한 고소득층 소비자에 대한 우려**.

### 노동 시장 지표와 시장 반응
* 📊 경제학자들은 실업률에만 초점을 맞추는 대신 노동 시장의 건전성을 측정하기 위해 **신규 일자리 창출과 실업수당 청구 데이터**를 면밀히 모니터링하고 있습니다.
* 🏦 다가오는 목요일의 신규 실업수당 청구 건수와 계속 청구 건수 데이터가 특히 중요하며, **25만 건이 넘는 수치**가 나오면 연준의 관심을 끌 가능성이 높습니다.
* 📉 최근 시장 변동성이 커지면서 일부 투자자들이 경제 불확실성으로 인해 **소형주를 기피**하는 등 소형주에 대한 재평가가 이루어지고 있습니다.
* 💼 BNY 자산 관리는 현재 경제 환경에서 **스몰캡이 위험**하다고 판단하여 신중하게 접근하고 있습니다.
* 🛢 유가는 **OPEC+의 공급 증가와 중국과 미국의 수요 둔화 우려**로 배럴당 **78달러 내외**를 기록하고 있습니다.
* 🏅 파리 올림픽이 막바지에 접어든 가운데 **미국이 총 메달 수에서 선두**를 달리고 있습니다.
* 💻 최근 조정 이후 뉴스트리트 리서치에서 NVIDIA의 주가를 **'매수'로 상향 조정**하고 목표 주가를 **120달러**로 제시했습니다.
* 🏛 NVIDIA의 시장 지배력에 대한 규제 우려가 있지만, 분석가들은 **이것이 회사의 비즈니스에 큰 영향을 미치지 않을 것**으로 보고 있습니다.

재무부는 경제 지표가 잠재적인 경기 둔화를 시사하고 있음에도 불구하고 금융 상황을 완화하기 위해 채권 발행을 조작했다는 비난을 받고 있습니다.

Bloomberg Surveillance 08/07/2024

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시장 변동성은 경제 펀더멘털보다는 과도한 레버리지와 심리의 변화로 인해 발생합니다.

일본은행이 통화완화를 유지하고 금리를 인상하지 않기로 결정하면서 달러-엔 환율과 주식 선물 등 시장에 큰 영향을 미쳤습니다.

전문가들은 추가적인 변동성 확대는 가능하지만 약세장의 근본적인 이유는 없으며 미국의 대규모 경기 침체는 예상되지 않는다고 보고 있습니다.

시장 인사이트 및 비즈니스 뉴스

시장 다각화 및 위험 완화 전략에 대한 긍정적인 전망.

채권 수익률은 소폭 상승했고, 미국 관리들은 중국 차량 소프트웨어 판매 제한을 제안할 계획입니다.

디즈니는 스트리밍 서비스 가격을 인상하고, 해리스-월즈 캠페인은 미국 중부를 대상으로 유세를 펼치고 있습니다.

민주당은 카말라 해리스를 온건파 후보로 내세우고 대담한 집회 퍼포먼스에 집중함으로써 중도층을 공략하기 위한 강력한 전략을 펼치고 있습니다.

민주당은 팀 왈츠 후보를 극좌파로 규정하고 있지만, 그는 여전히 경쟁력 있는 경선을 치를 가능성이 있습니다.

이 당은 부유층을 위한 세금 인상, 의료 서비스 확대, 화석 연료에 적대적이면서 친환경 에너지에 중점을 둔 정책 조합을 제시하며 도널드 트럼프를 물리치겠다는 목표가 통일되어 있습니다.

세금, 중국 및 주요 야당 이슈에 대한 주지사의 입장

주지사는 감세에 찬성과 반대에 모두 투표한 전력이 있지만, 당선되면 바이든의 세금 계획에 동조할 가능성이 높습니다.

그는 중국에서의 경험을 강조하며 경쟁에 대해 강력한 입장을 취하는 것을 목표로 합니다.

주지사는 다가오는 선거에서 비판의 핵심이 될 수 있는 사회 문제와 2020년 미네소타 폭동에 대한 그의 대처에 대한 잠재적 반대에 직면해 있습니다.

중동 지역의 긴장이 유럽 시장에 미치는 영향

중동 지역의 휴전 가능성은 네타냐후 총리에 달려 있으며, 미국은 바그다드 인근 민병대 공격에 대한 대응을 기다리고 있습니다.

한편, 유럽 시장은 체중 감량 치료제의 실망스러운 결과에 영향을 받아 가격 인하와 매출 타격으로 이어졌습니다.

미국 재무부의 국채 발행 조작이 금융 상황에 의도적인 영향을 미치고 있으며, 그 동기와 시장 조작 가능성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

심각한 수익률 곡선 역전으로 인해 비싼 금리로 차입하는 것이 시장 혼란으로 이어지고 있습니다.

장기 국채 명목 금리가 5% 이상으로 상승할 것이라는 예상이 나오면서 장기채권 발행이 제안되고 있습니다.

미국 재건에 투자하면서 리스크를 헤지하고 보다 탄력적인 방어 자산을 제공하기 위한 새로운 펀드가 제안되고 있습니다.

실업률 증가와 경제 전망에 대한 우려

3%에 달해 연말 예상치보다 30bp나 높아져 경제 전망이 왜곡되고 있음을 나타냅니다.

이 데이터는 노동 시장에 대한 인식과 현재 상황이 크게 하락한 것으로 나타나 경기 침체 가능성에 대한 우려를 불러일으킵니다.

GDP와 일자리 수에 대한 데이터와 설문조사 지표가 엇갈리면서 경제의 연착륙이 위험하다는 우려가 커지고 있으며, 연준이 통화 정책을 완화해야 한다는 요구가 커지고 있습니다.

중앙은행의 결정이 시장에 미치는 영향

일본은행이 통화완화를 유지하기기로 결정하면서 일본 엔화가 약세를 보였습니다.

부총재의 상반된 발언이 시장에 불확실성을 야기하고 있습니다.

중앙은행이 주도권을 잡아야 한다는 압박과 시장 내 앵커 부재가 현재의 변동성을 키우고 있습니다.

시장은 내러티브의 변화로 인해 수익률이 급격하게 반응하는 등 상당한 변동성을 경험했습니다.

시장 안정을 위해 연준이 통제력을 회복하고 장기 추세에 대한 명확한 정보를 제공해야 할 필요성이 있습니다.

급격한 변동과 명확한 내러티브의 부재는 시장의 안정성에 대한 평판을 훼손하고 있으며 국내외적으로 우려를 불러일으키고 있습니다.

현재 경제에서 비효율적인 포워드 정책 지침

과도한 데이터 의존성으로 인해 경제에 미치는 영향력을 상실하면서 포워드 정책 가이던스가 실효성을 잃고 있습니다.

연방준비제도이사회는 '닻이 없는' 위험에 처해 있으며 시장으로부터 큰 폭의 금리 인하 압력을 받을 수 있습니다.

영란은행은 인지적 다양성을 수용하기를 꺼리는 연준과 달리 의사 결정에 있어 정직하고 다양한 접근 방식을 취하고 있다는 평가를 받고 있습니다.

2024년 선거 캠페인: 핵심 포인트

카말라 해리스와 팀 왈츠는 집회와 이벤트를 통해 경합 주를 대상으로 캠페인 투어를 진행 중입니다.

조 바이든의 선거 유세 참여 여부는 불확실합니다.

부통령 후보 간 토론은 트럼프가 폭스 토론을 추진하고 해리스가 ABC 토론을 선택하면서 교착 상태에 빠져 있습니다.

왈츠 주지사를 정의하기 위한 노력

월즈 주지사는 온건주의자에서 보다 진보적인 입장으로의 변화를 강조하면서 공화당보다 먼저 그를 정의하기 위해 빠르게 스포트라이트를 받고 있습니다.

해리스에 대한 정책 인터뷰가 현저히 부족하여 해리스와 러닝메이트를 정의하기 위한 경쟁이 벌어지고 있습니다.

해리스와 왈츠의 제한된 공개 출연과 인터뷰는 질문과 우려를 불러일으키며 두 사람의 이미지를 형성하려는 노력에 박차를 가하고 있습니다.

디즈니 CFO와 회사 성과에 대한 토론

디즈니의 CFO가 예상보다 좋은 실적을 거둔 것에 대해 이야기하며, 엔터테인먼트 사업과 스트리밍 서비스의 호조로 인해 주가 상승에 대한 자신감이 생겼다고 설명합니다.

또한 CFO는 테마파크 사업의 어려움, 너무 많은 스트리밍 옵션으로 인한 소비자의 피로감, 스포츠 시청에 대한 회사의 지배력 등에 대해서도 언급합니다.

또한 광고 시장에 대한 긍정적인 전망과 함께 스트리밍 서비스에 대한 정치 광고의 영향이 크지 않을 것으로 예상했습니다.

CFO는 소비자들이 더 높은 가격을 기꺼이 지불하는 이유로 소비자에게 제공되는 가치를 강조합니다.

소비자 지출과 회사의 미래를 낙관적으로 전망하는 디즈니의 CFO

디즈니의 CFO인 휴 존스턴은 고급 소비자 지출의 회복과 미국 경제의 회복에 대해 낙관하고 있습니다.

특히 디즈니 플러스의 성공을 통해 회사의 회복 능력을 확신하고 있습니다.

그러나 고소득층 소비자와 이들의 소비 행태에 초점을 맞춘 소비자 회복의 모호함에 대한 우려도 있습니다.

노동 시장 악화는 자생적으로 강화될 가능성이 높기 때문에 연준의 조치가 지연될수록 더 큰 피해가 발생할 가능성이 있습니다.

즉각적인 금리 인하를 권고하고 있지만 실현 가능성은 낮기 때문에 주식과 채권 시장의 변동성이 더 커질 것으로 예상됩니다.

특히 가계 저축과 주택 부문의 취약성 등 경제에 대한 스트레스는 연준이 적극적으로 대응해야 하는 시급성을 높이고 있습니다.

미국 경제와 시장 변동성에 대한 토론

시장은 경제 펀더멘털보다는 포지셔닝, 레버리지, 변동성으로 인해 혼란을 겪고 있습니다.

일본은행의 발언과 시장 신호가 불안정성을 야기하며 시장 깜박임 경쟁으로 이어지고 있습니다.

저소득층 소비자는 소비를 줄이는 반면 고소득층 소비자는 소비를 지속하는 등 소비자 지출 행동에 대한 불확실성이 커지면서 시장이 양분화되고 있습니다.

연사는 현재 경기 침체의 증거가 없음에도 불구하고 높은 실질 금리 때문에 연방준비제도이사회가 금리 인하 사이클을 시작해야 한다고 제안합니다.

연준은 잠재적으로 너무 긴축적이라고 여겨지고 있으며, 100베이시스 포인트까지 인하할 수 있다고 제안합니다.

특히 실업률 등 향후 거시경제 지표는 연준이 9월에 25 또는 50 베이시스포인트 인하할지 여부를 결정하는 데 결정적인 역할을 할 것입니다.

에어버스, 보잉, 올림픽 결과에 대한 블룸버그의 보고서

에어버스는 파리 올림픽이 진행 중인 것과는 대조적으로 순이익이 50% 감소한 반면, 막대한 지출을 감당하고 있습니다.

미국의 노아 라일스가 100m에서 금메달을 획득했고, 미국 여자 농구 대표팀은 1992년 이후 무패 행진을 이어가고 있으며, 미국 대표팀은 총 메달 수에서 선두를 달리고 있습니다.

바클레이스의 애널리스트는 기술 및 금융업종에 대한 비중확대를 제안하고, 웰스 파고는 우버의 목표주가를 상향 조정했으며, 뉴스트리트는 엔비디아를 매수 투자의견으로 상향 조정했습니다.

NVIDIA의 비즈니스 전망 및 투자자 우려 사항

NVIDIA는 반독점법 위반 가능성에 대한 조사가 강화되고 있어 비즈니스에 미칠 영향에 대한 우려가 커지고 있습니다.

그럼에도 불구하고 투자자들은 여전히 회사의 제품과 성장에 대한 열망으로 인해 프리마켓에서 소폭의 상승세를 보이고 있습니다.

투자자들의 인내심과 실적 결과에 대한 시장의 반응에 대한 의문과 함께 회사의 실적을 면밀히 주시하고 있습니다.

디즈니의 여름 여행 차질과 재정 전망

디즈니는 올림픽으로 인한 여름철 여행 감소가 다른 소비자 그룹을 다른 곳으로 끌어들인 것으로 보고 있습니다.

디즈니는 여전히 향후 12개월 이내에 반등할 것이라는 자신감을 표명하고 있습니다.

CFO는 고급 소비자들이 현지 소비와 해외 여행을 선호하면서 소비자층이 분열되어 디즈니의 비즈니스에 영향을 미치고 있다고 말합니다.

현재 시장에서 목적지에 대한 투자의 중요성

올해 아쇼크의 논문은 연준이 4.

25% 내외의 최종 금리에 도달할 것으로 예상하면서 장기 포인트에 초점을 맞췄으나 현재는 보다 합리적인 2.

채권 시장의 구조적 변화는 3% 수준까지 도달하는 경로에 대한 논쟁으로 이어지고 있으며, 채권 성과에 대한 도전 과제를 야기하고 있습니다.

최근 시장 변동성으로 인해 연준이 중립금리에 더 빨리 도달하여 신용을 지지하고 꼬리 리스크를 줄일 수 있는 가능성이 높아지면서 우량하고 듀레이션이 긴 세 배의 증권에 기회가 생겼습니다.

연준의 향후 결정을 둘러싼 불확실성과 현재 진행 중인 구조적 변화는 연착륙을 가리키지만, 노동 시장에 영향을 미치고 상승폭을 축소하면서 경기 침체를 피하는 방향으로 기울어질 것으로 보입니다.

실망스러운 전망 속에 에어비앤비 주가가 급락하다

에어비앤비의 주가는 여름 여행 성수기에도 불구하고 예상보다 낮은 예약률과 암울한 미래 전망으로 인해 12% 이상 하락했습니다.

멀티홈 부문에서 긍정적인 성과를 거둔 에어비앤비의 실적은 전반적으로 실망스러운 실적과 대조를 이루며 상원의원들의 조사 요청으로 이어졌습니다.

엘리자베스 워런 상원의원과 버니 샌더스 상원의원의 요청에 따라 ESPN, FOX, TNT의 합작 스포츠 스트리밍 플랫폼도 반독점법 위반 가능성에 대한 조사를 받고 있습니다.