'보기만 해도 피가되고 살이된다' EBS 레전드 명작 주식의 시대, 돈의 얼굴, 자본주의 핵심 몰아보기｜다큐프라임｜#골라듄다큐

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EBS는 지식, 과학, 문화, 교육 등 다양한 고품질의 다큐멘터리를 선보이고 있습니다.

EBSDocumentary (EBS 다큐)

인간은 이익 상황에서 위험을 회피하고 손실 상황에서는 오히려 위험을 선호하는 전망 이론의 심리적 편향을 겪습니다.

개인 투자자들은 수익이 난 종목은 즉시 매도하고 손실이 난 종목은 장기 보유하는 '처분 효과'로 인해 시장 상승률 대비 저조한 수익률을 기록합니다.

과도한 단기 매매로 인한 거래 비용을 줄이고, 명확한 손절매 원칙과 자기 객관화를 통해 투자 성향에 맞는 긴 호흡의 자산 관리가 필요합니다.

개인 투자자들의 투자 행태와 현실

국내 주식 시장에 참여 중인 1,500만 개인 투자자 중, 경력 0.5년에서 20년 사이의 투자자 25명을 모집해 그들의 실상을 들여다보았습니다. 대다수의 참가자들은 주변의 성공 사례나 예금 금리의 하락을 보며 불안감을 느끼고, 소위 '벼락거지'가 되지 않기 위해 주식 시장에 뛰어들었다고 고백합니다. 이들은 **주식을 위험하지만 높은 수익률을 기대할 수 있는 자산**으로 인식하며, 적절한 위험 감수와 보상 사이에서 끊임없이 저울질하고 있습니다.

개인 투자자의 저조한 수익률과 그 원인

조사 결과, 한국 증시가 75.6%라는 세계 1위의 상승률을 기록했음에도 불구하고, 참가자 대부분의 수익률은 시장 상승률에 한참 못 미치거나 심지어 손실을 기록했습니다. 개인 투자자들의 성과가 부진한 핵심 이유는 **지나치게 높은 거래 회전율**에 있습니다. 이들은 기관이나 외국인보다 5배 높은 회전율을 보이며 단기 매매에 몰두하는데, 이로 인해 발생하는 위탁 수수료와 거래세가 실질 수익률을 크게 갉아먹고 있습니다.

투자 심리의 함정: 전망 이론과 손실 회피

노벨 경제학상을 수상한 데니얼 커너먼의 '전망 이론'에 따르면, 사람들은 이익 상황에서는 확실한 이득을 선택하는 위험 회피 성향을 보이지만, **손실 상황에서는 오히려 위험을 감수하려는 위험 선호 성향**을 보입니다. 이는 100만 원을 얻을 때보다 100만 원을 잃을 때의 고통을 두 배 이상 크게 느끼는 '손실 회피 편향' 때문이며, 이것이 투자자들이 손실을 확정 짓지 못하고 하락 종목을 계속 붙들게 만드는 심리적 근거가 됩니다.

투자자들은 수익이 난 종목은 즉시 매도해 이익을 실현하고, 손실이 난 종목은 원금 회복을 기대하며 장기 보유하는 '처분 효과'를 반복합니다. 이로 인해 주가가 충분히 오를 수 있는 종목의 수익은 제한되고, 하락하는 종목은 물타기를 통해 손실 규모를 키우게 됩니다. 전문가들은 이러한 **심리적 편향을 인지하고 매도 원칙을 세우는 것**이 수익률 개선의 첫걸음이라고 조언합니다.

자본주의의 기원: 돈은 어떻게 만들어지는가

흔히 돈은 조폐공사에서 찍어내는 것이 전부라고 생각하지만, 실제 시중에 도는 돈의 대부분은 은행의 대출을 통해 창조된 '신용 통화'입니다. 은행은 지급 준비율(약 3.5%)만 남기고 나머지 금액을 대출해 주며, 이 과정에서 **대출이 반복될 때마다 없던 돈이 생겨나는 신용 창조** 현상이 발생합니다. 이것이 바로 우리가 겪는 통화량 팽창과 물가 상승의 근본적인 원인입니다.

현재의 금융 시스템은 이자 시스템을 기반으로 하며, 이자는 애초에 발행된 돈에 포함되어 있지 않습니다. 따라서 **이자를 갚으려면 누군가의 대출금을 가져와야 하므로**, 누군가가 빚을 갚으면 다른 누군가는 파산할 수밖에 없는 '빚 보존 법칙'이 성립합니다. 이 때문에 자본주의 사회에서는 타인의 돈을 뺏기 위한 경쟁이 필연적으로 발생하며, 이것이 우리가 매일 돈에 쫓기며 살아가야 하는 이유입니다.

경제의 주기와 미래에 대한 대응

자본주의 경제에는 '콘드라티에프 파동'과 같은 장기적인 호황과 불황의 주기가 존재합니다. 인플레이션으로 인해 팽창한 경제는 결국 부채의 한계에 다다르면 디플레이션이라는 겨울을 맞이하게 됩니다. 지금의 경제 위기는 **빚으로 쌓아 올린 호황이 한계에 부딪힌 결과**이며, 이러한 시스템의 작동 원리를 모르면 우리는 평생 금융 자본의 희생자가 될 수밖에 없습니다.

결론: 숲을 보는 안목의 중요성

기축 통화인 달러를 발행하는 미국 FRB(연방준비은행)의 정책은 전 세계의 금융 운명을 결정합니다. 따라서 개인 투자자는 나무가 아닌 숲을 보는 안목을 길러야 합니다. 지금이 디플레이션 시대임을 인지하고, **스스로 중심을 잡아 과도한 빚에 의존하는 투자를 지양하며, 돈이 돌아가는 시스템의 큰 흐름을 읽는 능력**을 갖추어야만 나와 내 가족을 지킬 수 있습니다.

개인 투자자들의 투자 행태와 수익률 분석

1500만 개인 투자자들의 투자 방식과 수익률에 대한 의문 제기.

주식 투자자 25명 선발 및 인터뷰를 통한 개인 투자자들의 투자 계기 파악.

평범한 개인 투자자의 하루를 통해 공모주 매도 시점과 수익률 경험 조명.

주식은 변동성이 높은 위험 자산이며, 수익과 손실이 공존함을 강조.

개인 투자자들이 흔히 겪는 주식 시장의 외부 요인(예: 기업 이슈)에 따른 주가 변동 경험 공유.

주식 투자의 위험성과 그에 따른 높은 수익률 가능성을 설명.

한국 코스피의 높은 상승률에도 불구하고 개인 투자자들의 실제 수익률은 낮음을 지적.

개인 투자자 수익률 저조의 원인 분석을 위해 노벨 경제학상 관련 실험 진행.

첫 번째 상금 실험: 확실한 이익(3천만원)과 불확실한 모험(4천만원 80%, 0원 20%) 중 선택.

상금 실험 결과: 참가자 대부분이 100% 확률의 확실한 3천만원 선택, 안정적인 투자 성향 반영.

두 번째 벌금 실험: 확실한 손실(3천만원)과 불확실한 모험(4천만원 80%, 0원 20%) 중 선택.

벌금 실험 결과: 20% 확률로 벌금을 내지 않는 불확실한 선택이 더 많음, 손실 회피 심리 작용.

다니엘 카너먼 교수의 전망이론: 이익 상황에서는 위험 회피, 손실 상황에서는 위험 선호 경향.

손실 회피 심리: 이익보다 손실을 2배 이상 크게 느끼기 때문에 손실 회피 성향을 보임.

손실 회피 편향과 실제 투자 영향 분석

자본시장연구원의 국내 최초 개인 투자자 주식 투자 내역 분석.

2020년 코로나 시기 개인 투자자 20만 명 분석 결과: 많은 투자자가 시장 상승에도 불구하고 손실 기록.

신규 투자자의 60%가 손실을 봤으며, 높은 거래 회전율(기관/외국인의 5배)과 짧은 보유 기간이 특징.

단기 매매(당일 매수/매도)가 전체 거래의 50% 이상을 차지하며, 과도한 거래가 저조한 수익률의 주원인.

거래 비용(수수료, 거래세)이 작아 보여도, 과도한 거래로 인해 실제 수익률에 큰 영향을 미침.

신규 투자자의 경우 거래 비용 제외 시 오히려 손실 발생.

개인 투자자는 원금 회복 시점에 매도하는 경향(처분 효과)이 강하며, 손실 주식은 오래 보유.

처분 효과는 상승장에서 이익을 충분히 보지 못하게 하는 원인 중 하나.

손실 난 주식(넷마블 사례)을 물타기하며 오래 보유하는 경향.

손실 회피 성향과 처분 효과 때문에 손실 주식을 쉽게 처분하지 못함.

수익률이 다른 네 가지 주식 중 하나를 매도해야 하는 상황 설정 (+20%, +10%, -10%, -20%).

참가자들은 주로 수익 난 주식(익절)을 매도하려는 경향을 보임.

실험 결과: 15명이 수익 난 주식 매도, 8명이 손실 주식 매도. 손실 주식을 보유하려는 경향(손실 회피, 처분 효과) 확인.

예외적인 투자자(신정철): 감정을 배제하고 숫자를 따르며, 손실 주식을 매도하는 원칙을 가짐.

손절매 원칙 실행 후 수익률 안정화 경험.

자신이 감내할 수 있는 위험 수준(리스크 톨러런스)을 파악하는 것이 중요.

투자 심리 자가 진단 및 편향 분석

자신을 아는 것의 중요성 강조하며, 참가자들에게 투자 심리 관련 문제 제시.

첫 번째 문제: 주차 공간 변경 여부. 대부분이 현재 공간 유지 선택, '소유 효과' 드러남.

소유 효과: 자신이 가진 것에 대한 가치를 높게 평가하는 성향.

두 번째 문제: 사망 확률 0.001% 질병 치료약 구매 비용과 임상실험 참여 보상 금액. 소유 효과와 손실/이득 인지 차이 확인.

소유 효과가 강한 투자자는 투자 자산 매도를 꺼리며, 보유가 이득이라는 심리를 가짐.

세 번째 문제: 5개 주식 중 하나 매도. 손실 회피 성향은 손해 보기 싫어 이익 보는 종목을 팔게 함.

네 번째 문제: 최소-최대값 예측. 자기 과신 정도를 측정하며, 범위가 좁을수록 자기 과신이 높음.

자기 과신: 자신에 대한 확신이 지나친 경우, 투자 시 위험 요소를 과소평가하고 거래 빈도 증가 및 수익률 하락 유발.

돈의 가치 변화와 인플레이션의 원인

투자 기록의 중요성과 반복되는 실수 패턴 인지(손실 회피).

돈에 대한 인간의 양면적 태도(용감함과 겁) 및 돈의 본질에 대한 탐구.

금융 자본주의 시스템의 기원(영국, 미국)과 전 세계 금융 시스템의 유사성.

짜장면 가격 변화를 통한 50년간의 물가 상승 실감(300배 상승).

수요 공급 법칙 외에 물가 상승의 또 다른 주요 원인으로 '돈의 양 증가'(통화량 증가) 제시.

돈이 어디서 오고 어떻게 도는지에 대한 질문 제기.

돈은 조폐공사뿐 아니라 은행 시스템을 통해 대부분 창출되며, '보이지 않는 돈'의 존재 강조.

은행이 예금된 돈을 빌려주는 것이 아니라 '신용 창조'를 통해 새로운 돈을 만들어낸다는 설명.

지급 준비율(부분 지급 준비율) 개념 설명: 은행은 예금액의 일부(예: 10%)만 남기고 나머지를 대출할 수 있음.

지급 준비율의 역사적 기원: 16세기 금세공업자의 금 보관 및 대출 행위에서 유래.

금세공업자가 없는 금화까지 빌려주며 은행업자로 발전하고 '뱅크런' 발생.

영국 왕실의 허가를 통해 은행은 가상의 돈을 만들어 대출 영업 가능, 현대 은행 시스템의 토대 마련.

지급 준비율 10% 시 100억이 1,000억까지 불어나는 '신용 창조' 과정 설명.

빚 권하는 사회가 된 이유: 은행은 고객의 대출을 통해 새로운 돈을 창출하므로.

지급 준비율이 낮을수록 은행은 더 많은 돈을 불릴 수 있음(한국의 평균 지급 준비율 약 3.5%).

5천억이 6조 60억이 되는 신용 창조 과정 시뮬레이션.

통화량 증가와 물가 상승의 상관관계: 지난 50년간 통화량 증가만큼 물가가 상승했음을 그래프로 확인.

통화량이 많아지면 돈의 가치가 떨어지고 물가가 오르는 현상을 '통화창 인플레이션'이라고 정의.

중앙은행의 역할과 인플레이션/디플레이션

중앙은행의 역할: 시중 통화량 조절 (이자율 통제, 화폐 발행 권리).

이자율 조절을 통한 통화량 조절 (경기 부양 목적).

화폐 발행 (양적 완화)을 통한 통화량 조절.

중앙은행이 계속 돈을 찍어내야 하는 근본적인 이유: 이자 시스템이 존재하지 않기 때문에.

중앙은행의 화폐 발행(돈 불리기)도 인플레이션을 발생시킴.

인플레이션의 위험성: 돈이 많이 돌고 경제가 활성화되는 것처럼 보이나, 나중에 큰 위험을 초래.

짐바브웨의 하이퍼인플레이션 사례: 무제한 화폐 발행 정책으로 인한 상상 초월 물가 상승률 기록.

이자 시스템의 부재는 '빚 보존 법칙'을 만듦: 누군가 빚을 갚으면 누군가는 파산하게 되는 구조.

자본주의 사회의 경쟁 필연성: 이자 시스템 때문에 다른 이의 돈을 뺏기 위해 경쟁할 수밖에 없음.

디플레이션 발생 과정: 돈의 양 감소 → 돈 못 갚는 사람 증가 → 대량 부도 → 통화량 감소 → 경제 추락.

디플레이션의 결과: 기업 위축, 생산/투자 감소, 일자리 부족, 경제 침체.

호황이 빚으로 쌓아 올린 것이기 때문에 인플레이션 후 디플레이션은 숙명적.

니콜라이 콘드라티에프의 장기 순환 주기(콘드라티에프 파동): 48년~60년 주기의 자본주의 경제 상승과 하강.

현재 콘드라티에프 주기의 '겨울' 시기: 2000년부터 시작, 이자율 하락과 디플레이션 절정.

금융 위기의 원인: 빚 갚을 능력 없는 사람들에게까지 대출(모기지) → 부동산 가격 추락 → 빚 못 갚는 사람들 속출.

한국도 비슷한 상황, 부동산 가격 하락 목격 중.

달러의 기축통화 지위와 금융 자본주의의 미래

미국 경제 상황이 전 세계 및 개인의 지갑에 미치는 영향.

자원 부족 국가인 한국은 수입을 위해 달러가 필수적, 달러가 세계 기축 통화이기 때문.

브레튼우즈 협정(1944년): 달러를 금에 고정시켜 세계 기축 통화로 만듦.

베트남 전쟁 이후 달러 가치 하락과 금 태환 요구 증가, 금 보유고 감소.

닉슨 대통령의 금 태환제 철폐(1971년): 달러가 금으로부터 자유로워지고 미국이 마음대로 돈을 만들 수 있게 됨.

달러 발행 주체: 미국 연방준비은행(FRB)으로 민간은행.

FRB는 정부 기관이 아닌 민간 은행들의 법인이며, 이들이 발행하는 달러가 세계를 지배.

돈의 흐름을 알기 위해 미국의 정책을 이해해야 함.

가난에서 벗어나기 위해서는 돈의 흐름에 대한 큰 그림을 볼 필요.

잘못된 통화 정책과 금융 자본의 탐욕, 그리고 빚으로 만든 돈을 흥청망청 쓴 우리의 잘못이 결합.

돈이 돌아가는 원리를 모르면 희생자가 될 수밖에 없음.

금융 자본주의에서 빚은 돈이며, 우리는 돈과 빚의 노예일 수밖에 없음.

미국 경제와 국내 정책 변화를 이해하고, 디플레이션 시대에 빚을 경계하며 스스로 중심을 잡아야 함.

'보기만 해도 피가되고 살이된다' EBS 레전드 명작 주식의 시대, 돈의 얼굴, 자본주의 핵심 몰아보기｜다큐프라임｜#골라듄다큐

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