재정 적자가 심해지고 있고 실제 금리가 [음악] 올라가다 보니까 화폐에 대한 우구심이 많이 생기게 된 거고 비트코인 같은 거 그리고 실물 화폐를 대체할 수 있는 금의 [음악] 가격들도 많이 올라가고 있는 것이죠.

또 다른 시각으로 [음악] 보게 되면 AI 사이클하고도 많이 연결이 돼 있다. 클로드 체 GPD [음악] 같은 경우에는 컴퓨터에만 혹은 모바일에만 존재하잖아요.

근데 AI를 구동하기 위해서 이렇게 실무을 요구하게 됩니다.

[음악] 그러다 보니까 금과에 대한 수요 또한 구리에 대한 또 수요가 많이 증가하는 거 같습니다.

금이랑 구이 이런 가격이 취소요. 좀 이런 원자재들이 다시 주목받고 있는 이유가 무엇일까요?

어, AI 사이클하고도 많이 연결이 돼 있다라고 결론적으로 말씀드리고 싶습니다. 근데 질서가 좀 많이 바뀐 거 같아요.

1970년대 오일 쇼크가 있었지 않습니까? 1980년대부터는 에너지 가격이 안정화가 됐었고 그러다 보니 금리도 또 안정화가 되고요.

이제 평화의 시대가 그대로부터는 찾아오게 된 거죠. 세계화에 또 물결이 넘쳐났었고 세계 물결이 넘쳐나다 보니까 결과적으로 보게 되면 국방비는 축소가 됐었던 거 같습니다.

그리고 뭐 투자를 많이 하기 위해서 법인세도 많이 인하가 됐었고요.

이러한 흐름이 언제까지 지속이 됐냐면 글로벌 금융 위기까지는 지속이 됐던 같아요. 글로벌 금융 위기는 이러한 흐름을 더 가속화시켰죠.

양쪽 완화와 금리 인하 제로 금리라는 걸 그때 처음으로 봤었던 거 같아요.

그래서 그때 양처 완화가 제로 금리로 되면서 이러한 저금 상황을 더 고착화시켰고 그러다 보니까 사실 그 기업 이익 증가 그리고 멀티플의 확장이 어마어마하게 진행이 됐습니다.

금융 자산이 실물 자산보다 훨씬 빠르게 상승한 아주 우호적인 적금이 환경이 이제 연출이 됐었던 거죠.

그때 성장이 있었던 곳은 주로 뭐 기술주, 성장주, 미국이었던 거 같습니다. 그러다 보니까 이쪽에 주가가 상당히 오랜 동안 저금리 기반에서 올라갔었죠.

근데 코로나 이후에 여러분들이 보고 있는 세상은 과연 그럴까요?

유가가 어떻습니까? 올라가고 있죠? 금리는 어떨까요? 금리는 코로나 이후에 갑자기 틀고 있습니다. 물론 한 때 금리를 많이 내렸겠지만 그때가 저점이었고 그다음에 올라가고 있습니다.

저희가 이렇게 두 번 영퍼서 올림으로써 상당히 좀 저희가 그 관래에서 좀 벗어난 어 그런 조치였습니다.

그만큼 어 저희가 이제이 시장에 어 좀 강한 시그널을 보냈다.

되게 이제 좀 어떻게 보면 좀 완만한 어 그런 인상세를 저희가 지금 예상을 하고 있고 세계아는 어떨까요?

아 여기서 세계아라는 얘기를 갖다가 꺼내기가 무서울 정도로 어 자국 우선주의를 갖다가 채택을 하고 있는 상황이고 법인스 같은 경우는 또 올라가고 있는 모습을 좀 보여주고 있고요.

국방비 어마어마하게 지출을 하고 있죠.

국방비 같은 경우에 뭐가 필요합니까? 탱크가 필요하 미사일 필요 드론도 필요합니다. 그러다 보니까 여기에다가 투자를 많이 해야 되는 거죠.

이전하고는 전혀 다른 매크로 환경이 현재 펼쳐지고 있습니다. 마찬가지로 또 AI는 요새 AI가 이제 가장 핵심적인 그 코로나 이후에 투자 그 아이디어인 거 같은데 AI는 다분이 이렇게 실무를 요구하게 됩니다.

여러분들 쓰시는 클로드 채 GPD 같은 경우에는 컴퓨터에만 혹은 모바일에만 존재하잖아요. 근데 AI를 구동하기 위해서 우리가 앞서 계속 얘기했었지만 데이터 센터가 필요한 것이고 데이터 센터를 지려고 하면 토지와 땅이 필요하신 거고요.

건물이 올라가야 되고 거기에는 CPU와 GPU가 들어가야 되는 거고 그다음에 통신을 또 해야 되는 거고 이런 걸 모두 가동시키려면 뭐가 필요하겠습니까?

전력이 필요하게 되는 거고 전력이 또 필요하려고 하면 또 뭐가 필요하겠습니까? 여러 가지 발전소가 필요하지 않습니까?

이 속도가 빠르다 보니까 어 이전보다는 더 많은 에너지를 사용하게 되는 것이고 그러다 보니까 다분이 어 근과 은에 대한 수요 또한 부리에 대한 또 수요가 많이 증가하는 거 같습니다.

그래서 각자의 역할이 어 코로나 이후에 정말 바뀌었다라고 보실 수 있을 것 같습니다.

코로나는 정말 큰 변화였던 거 같아요. 그리고 재정 적자가 심해지고 있고 실제 금리가 올라가다 보니까 화폐에 대한 우구심이 많이 생기게 된 거고 화폐에 대한 우구심이 생기다 보니까 한때 여러분들이 좋아했던 비트코인 같은 거 그리고 어 실물 그 화폐를 대체할 수 있는 금의 가격들도 많이 올라가고 있는 것이죠.

어 정말 큰 변화일 수밖에 없을 것 같다. 옛날에 유럽에 돌았던 흑사병과 똑같은 거 아니겠습니까? 유럽의 흑사병이 그 당시에 레상스를 갖다가 가져왔었던 거죠.

정말 큰 변화였던 거 같아요. 그러면 오늘날에 그 코로나 같은 경우에는 무엇을 가져올 수 있었을까 많이 고민을 했죠.

그러다 보니까 이런 큰 변화가 있을 것이다. 저도 그러다 보니까 그냥 회사에 있었으면 안 되겠다. 그래서 나와서 창업을 시작했었던 거죠. 네.

결과적으로 돈을 많이 푼다라는 얘기인 거잖아요.

그러면은 금이라든가 아니면은 말씀하신 비트코인이라든가 달로 왜요이 투자는 앞으로 계속 좀 괜찮나요?

유효한가요? 다른 화폐인 것이죠. 어, 금 같은 경우에 우리가 흔히 쓰고 있는 그 어떻게 보면 안전 자산 화폐의 다른 화폐라고 볼 수 있을 것 같고요.

한때 비트코인도 그런 지의를 얻었던 거라고 생각하고 있습니다. 각자의 역할이 있다라고 생각합니다. 그래서 예를 들어서 뭐 전체 100으로 놓고 봤을 때 금을 갖다 저희가 100% 들고 갈 수는 없잖아요.

투자하시는 분은 보통 통상적으로 안 하고 위험 자산 주식을 갖다가 뭐 70에서 80 한다고 하면 또 채권도 필요하시고 왜냐면 현금은 항상 필요한 부분이 있거든요.

주가가 예상과 다르게 조정을 받았을 때 [콧방귀] 차할 수 있는 여러 개 있다라는 건 수익률을 갖다 더 좋게 만들 수 있는 제언이 되거든요.

그리고 그 같은 경우에 또 어떤 일이 발생하는지 모르지 않습니까? 전쟁 나면 금가격 많이 오르잖아요. 어 아무래도 국채가 안 좋아지거나 시장에 뭔가 불안한 요인이 생겨 된다면 금 가격은 그런 하방을 갖다 막아 줄 수 있는 역할을 할 수 있다고 생각합니다.

금이 좋냐 올라갈 것이냐 올라갈 수 있다라고 생각합니다.

근데 그걸 그럼 어느 정도 투셔야 되냐 그거는 각자의 그 재산 상황이나 포지션에 따라서 달라야 된다라고 생각합니다.

그런 점 그렇게 대답을 하는게 좋을 것 같습니다.

얼마 전에 중국 CXMT가 상장 첫날 400% 넘게 급등을 하면서 큰 흥행을 기록했고 유니트리도 지금 중국 주식 다시 투자 기회가 오고 있다라는 걸로 볼 수 있을까요?

7월 27일이죠. 예. 창신 메모리 CXMT가 상장을 했습니다. 466% 상장하면서 기염을 토했죠. 저도 받고 싶었는데 주지를 않더라고요.

그날 그 삼성전자랑 SK 하닉스가 한 13, 14% 정도 급락을 했습니다. 새로운 경쟁자의 출연을 갖다가 되게 두려워했던 거 같습니다.

중국은 참 큰 나라입니다. 영향력도 크고요.

G2라고 저는 표현을 많이 하는데 미국과 중국의 경제이죠. 그리고 기업일 수도 있어요. 어, 지금 증시로 보게 되면 미국 같은 경우에는 상당히 고평가가 돼 있는 거 같아요.

역사적으로 봤을 때 PR 밴드에서 보면 상단에 놓여 있는 거 같고요.

중국은 하단에 놓여 있습니다. 물론 기수는 아니에요. 특이하게 AI 관련된 기업들 같은 경우에는 주가가 계속적으로 높아지고 있는 모습을 보여서 중국 중시 전체로는 싼데 어 중국의 기술주도 생각보다 만만치 않게 비싸다라고 지금 현재 설명할 수밖에 없는 조금 약간은 모순적인 상황일 것 같아요.

지금 최근에 중국 기업들이 AI 기업들이 상장하고 유니트리 같은 기업들이 상장하다 보니까 아 이제는 전 중국 기업에 대해서 관심을 가져야 될 거 아닌가?

저는 관심을 당연히 가져야 된다라고 생각합니다. 그거는 단지 유니트리가 상장해서 CXMT가 상장해서 관심을 가지라는 표현은 아닌 거 같아요.

중국이 생각보다 지금 빠르게 따라오고 있어요. 2015년에 제접25를 발표를 했습니다. 10년이 지난 지금 20 그때 발표했었던 2025가 현실화됐습니다.

대부분의 산업에서 따라왔죠. 따라오지 못했던 산업이 몇 개 있다고 하면 하나가 반도체 그리고 바이오 쪽입니다.

아직은 그쪽은 많이 따라오지 못했죠. 그러다 보니까 미국 정부 입장에서는 반도체적으로 필사적으로 막으려고 하는 것이고요.

AI 같은 경우에도 최근에 조금 많이 따라와서 시장에 좀 충격을 졌지 않겠습니까?

딥스크부터 키미까지 시장에 다양한 방식으로 지금 현재 충격을 주고 있다라고 생각합니다. 어 일단 중국의 지수로 잠깐 넘어가 볼까요?

중국의 지수는 생각보다 역사적으로 지금 저평가가 돼 있습니다.음 왜 저평가가 됐느냐? 어 은행 부동산이 안 좋기 때문입니다.

그러다 보니까 내수가 안 좋을 수밖에 없죠. 그러나 아까 전에 잠시 설명해 드렸지만 그 신혁신 기업들 뭐 AI부터 시작해서 반도체 그 로봇 같은 경우는 나쁘지가 않습니다.

매출 성장률 또한 미국의 규제로 인해서 내수 어 국산화를 추구하다 보니까 국산화 기술 자립을 추구하다 보니까 어 매출 성장도 좋고요.

그다음에 투자자들의 관심이 많아졌고 자본도 그쪽으로 몰려두고 있습니다.

그래서 전혀 다른 모습을 가지고 있습니다.

중국이 정말 어 다체로운 산업들도 많이 있고요. 근데 우리는 이걸 갖다가 획적으로 바라보고 있는 거 같아요.

중국은 어떻게 보면 코 큰 코끼이죠.

미국도 큰 코끼입니다. 근데 우리는 그 장림이 코끼이 만지듯이 일부분을 보고서 중국에 대해서 단정을 합니다.

이것 또한 어떤가요? 우리 옛날에 트럼프 대통령 당선됐을 때 제대로 맞췄나요? 사실 몰랐죠. 예.

대부분의 사람들이 민주당을 많이 응원했던 걸로 알고 있습니다. 어, 많은 제도 변화가 있고 사람들의 의식의 변화가 있지만 사실 우리도 미국 정확하게 모르잖아요.

근데 어, 장린 코끼리 만지듯 일부분을 보고서 단정적으로 얘기하게 됩니다. 중국은 뭐 제가 약간 일반화시게 되면 내수는 안 좋은 거 같습니다.

IT는 좋은 거 같아요. 또 일부의 기업들은 지금 대형화되고 글로벌 되고 있습니다.

대표적인게 뭘까요? 피통 예,이라고 제가 말씀을 좀 드릴 수 있을 것 같습니다. 이런 상황에서 그러면 중국을 우리는 어떻게 알아야 되느냐 한번 고민을 좀 해 봐야 될 거 같아요.

첫 번째는 경제국 규모가 크고요.

인구도 많고요. 내수는 부진하고 여러 가지 문제점이 있지만 부동산 너무 안 좋거든요. 예.

그리고 다른 산업에서는 좀 문제가 좀 있습니다. 그렇지만 지표도 보게 되면 수출 괜찮게 되고 있습니다. 기업 AI 기업들 최근에 많이 따라왔죠.

예. 그런 모습을 봤을 때 우리는 그러면 경쟁자로서 관심을 많이 가질 수밖에 없습니다. 반도체는 어떨까요?

반도체 HVM 쪽 관련해 가지고 그 범용 딜행 관련해서 창시 메모리가 3년에서 5년 정도 지쳐져 있지만 따로 올까 봐 겁이 나지 않습니까?

결국에 경쟁자가 될 수 있을까 봐 두려운 것이죠. 경쟁자로서 그 중국 기업에 대해서 혹은 중국의 산업에 대해서는 알고 있어야 된다라고 생각합니다.

어 뭐 좀 가장돼서 얘기하면 저걸 알아야 100점 100승할 수 있다라고 얘기를 하는데 뭐 중국이 적은 아닙니다.

그렇지만 엄청난 경쟁자임은 분명한 것이죠.

그러다 보니까 여러 산업에서 따라오고 있고 그런 점에서 중국은 반드시 알아야 될 그 나라이고 중국 기업들은 반드시 알고 있어야 된다라고 저는 생각을 좀 하고 있습니다.

근데 투자를 한다라는 점에서 놓고 보게 되면 모두 다 중국에 투자를 할 수 없습니다.

보통 사람들은 이제 인덱스에다 투자를 하는데 아까 전에 잠깐 중국의 인덱스의 구성을 얘기했지만 일부는 은행과 보험 부동산에 집중이 돼 있습니다.

사실 저희는 그런 내수 산업에 투자할 쉽지 않고 투자할 필요도 없습니다. 저희가 원하는 것은 우리의 경쟁 산업이 될 수 있는 혁신 기업, 신성장 기업에 투자를 하고 싶은 거죠.

AI부터 시작해서 반도체 그리고 어 여러 가지 다양한 플랫폼에 투자를 하고 싶을 뿐입니다.

그러면 예전 같은 경우에는 중국 바이 차이나라고 했다라고 하면 이제는 좀 용어를 바꿔야 되지 않을까?

선 어 선택하는 추스 차이나라고 해서 용어로 따진다고 하면서 그냥 바이 차이나가 아니라 중국의 일부를 선택하자라는 쪽으로 용어를 좀 바꿔야 되지 않을까?

아무튼 예, 그런 식으로 선택적으로 접근하는게 저는 맞다라고 생각합니다.

어, [콧방귀] 앞서 이제 원칙 중에 세 번째 원칙으로 제시를 해 주셨던게 분산으로 생존하고 집중으로 초과 수익을 만든다라는 거였는데요.

대표님께서 생각하시는 진짜 분산 투자란 무엇인지 여쭤보고 싶습니다.

예. 그 저의 그 투자 철학하고 좀 연결이 되는 부분이라서 먼저 그걸 좀 말씀을 드리겠습니다. 저는 그 어 세상에 영원한 건 없다라고 생각합니다.

예. 그게 가장 크게 믿음인데요. 그 [콧방귀] 옛날의 광고 중에 다이어몬들은 영원하다라는 광고가 있었습니다.

절대 이제 다이어몬들은 깨지지 않고 그 가격은 가치는 영원히 빛날 거라고 생각했죠.

그 다이아몬드가 최근에 가격이 많이 급락했습니다. 공업용 다이아몬드가 나오면서 사실 그랬죠. 심지어는 다이아몬드도 영원하지 않은 거 같습니다.

금은 어떨까요? 금 가격이 부러질 수 있습니다. 하락할 수 있는 것이죠. 증거금을 계속 올리게 되면 사실 그런 여파로 2011년에 급락했던 경험이 있습니다.

근 가격 주차도 휘청거릴 수가 있는 거죠. 근 가격이 하락한다고 해서 사람들이 가서 엄청 많이 살까요?

관망하게 됩니다. 그 전에는 사겠다는 사람도 없어지는 거죠. 그래서 세상에 그 영원한 건 없더라. 그러다 보니까 자기가 뭔가를 갖다가 믿게 된다라고 하면 어 큰 낭패를 볼 수 있겠다라는 생각을 좀 많이 합니다.

그 내가 틀릴 수 있다는 거죠. 내가 생각했던 건 언제든지 틀릴 수 있는 것이고 상황은 바뀐다라는게 저의 가장 큰 투자 철학입니다.

이런 상황에서 투자를 하려고 하면 어떻게 해야 될 건가 이런 고민을 되게 많이 했었거든요.

내가 그러면 아는 것과 모르는게 두 가지가 있을 것 같아요.

저는 아는 것에 투자하려고 노력을 좀 많이 하고 있습니다. 아는 것에 투자를 해야지만 뭔가 펀더멘탈 매출이나 이익이 흔들렸을 때 혹은 거기에 노이즈 뭐 어떤 뉴스가 나왔을 때 거기에 대해서 판단을 하고 그다음에 의사 결정을 할 수 있잖아요.

[이슈읽기] "돈이 실물로 대이동하고 있습니다"...40년 만에 뒤바뀐 '돈의 흐름', 인플레이션 전쟁 생존법 / 교양이를 부탁해

교양이를 부탁해

데이터 센터와 인프라 구축을 동반하는 AI 사이클이 고착화되면서 금, 구리 등 실물 자산과 에너지에 대한 수요가 구조적으로 증가하고 있습니다.

중국 시장은 내수 부진에도 불구하고 AI와 반도체 등 기술 혁신 분야에서 빠르게 성장하고 있어 전체 인덱스보다는 혁신 기업을 선별하는 선택적 접근이 필요합니다.

진정한 분산 투자는 본인이 아는 분야에 집중하여 수익을 내되, 불확실한 리스크는 다양한 비즈니스 모델과 투자 기간 배분을 통해 관리하는 것입니다.

현대 경제의 변화는 단순한 화폐 현상을 넘어 AI 기술 사이클과도 깊게 연관되어 있는데, **AI 구동을 위해 데이터 센터와 전력 인프라 등 막대한 실물 자원이 요구**되면서 구리와 금 같은 원자재가 다시 주목받고 있습니다.

1980년대 이후와 코로나19 이후의 매크로 환경 비교

1980년대부터 글로벌 금융 위기까지는 세계화, 저금리 기조, 국방비 축소 및 법인세 인하를 통해 금융 자산이 실물 자산보다 빠르게 성장하는 우호적인 환경이 조성되었습니다.

코로나19 이후의 세계는 자국 우선주의, 공급망 재편, 국방비 지출 확대, 그리고 금리 상승세라는 **이전과는 완전히 다른 매크로 환경**으로 변화했습니다.

특히 AI 산업은 단순히 소프트웨어에 그치지 않고 대규모 데이터 센터, 토지, 전력 발전소 등 **실물 인프라를 대대적으로 요구**하기 때문에 관련 원자재 수요를 폭발시키는 핵심 동력이 되고 있습니다.

자산 배분과 중국 시장 투자에 대한 전략적 시각

금이나 비트코인 등은 각자의 고유한 역할이 있으며, 포트폴리오의 **위험 자산 비중을 조절하고 시장 불안 시 하방 경직성을 확보하기 위한 수단**으로 전체 자산의 일부를 배분하는 전략이 필요합니다.

중국 증시는 전체적으로 저평가되어 있으나, 부동산과 은행 중심의 전통 산업과 AI·반도체 등 혁신 기업의 흐름이 양극화되어 있어 **중국 시장 전체가 아닌 혁신 기업을 선별적으로 접근하는 '추스 차이나(Choose China)' 전략**이 요구됩니다.

투자 철학: 분산 투자와 집중 투자의 조화

세상에 영원한 것은 없다는 사실을 인정하는 것이 투자의 시작이며, **자신이 확실히 아는 영역에는 집중하여 수익을 극대화하고, 모르는 영역이나 불확실성에는 리스크 분산**을 통해 생존 전략을 수립해야 합니다.

진정한 분산 투자는 단순히 종목을 나누는 것이 아니라 **시간에 따른 배분을 고려하는 것**이며, 레버리지 상품처럼 단기적 결과에 좌우되는 투자는 장기적 가치 창출이라는 주식 투자의 본질을 훼손할 수 있습니다.

미국 시장은 혁신 기업과 주주 환원 정책 측면에서 탁월하지만, 단순히 한국의 기술주와 미국의 기술주를 섞는 것은 포트폴리오 분산 효과를 주지 못하므로 **비즈니스 모델이 전혀 다른 산업군과 자산군을 적절히 배분**해야 합니다.

주가가 급락할 때 투자를 결정하기 전에는 '과연 나는 지금 냉정한 의사 결정을 할 수 있는 상태인가'를 스스로에게 물어야 하며, **감정적인 상태에서의 의사 결정은 반드시 후회를 낳는다는 점**을 인지해야 합니다.

위기를 남들보다 먼저 포착하는 것과 그 위기를 통해 돈을 버는 것은 별개의 문제입니다. **중앙 정부의 시장 개입 등 변수**가 존재하기 때문에, 단순히 비관적인 전망만으로 공매도 등에 베팅하는 것은 심리적으로나 수익률 면에서 매우 위험합니다.

시장에서 승리하는 비결은 미래를 완벽하게 예측하는 것이 아니라 **끝까지 시장에 살아남아 복리 효과를 누리는 것**이며, 이를 위해 자신의 과거 실수를 기록하고 분석하여 치명적인 오류를 줄여나가는 노력이 필수적입니다.

현재 돈의 흐름과 실물 자산의 부상

재정 적자와 실질 금리 상승으로 화폐에 대한 의구심이 증가하며 비트코인, 금과 같은 실물 자산 가격이 상승 중이다.

AI 사이클의 영향도 크며, AI 구동을 위한 실물 자산(금, 구리 등) 수요가 증가하고 있다.

코로나19 이후 변화된 경제 패러다임

1970년대 오일쇼크 이후 1980년대부터 에너지 가격 안정화, 금리 안정화, 세계화 확산으로 국방비 축소 및 법인세 인하 등 평화의 시대가 도래했다.

글로벌 금융위기는 양적 완화와 제로 금리 시대를 가속화하여 금융 자산이 실물 자산보다 빠르게 상승하는 저금리 환경을 만들었고, 기술주와 성장주 중심의 성장을 이끌었다.

코로나19 이후 유가 상승, 금리 인상, 자국 우선주의 강화, 법인세 인상, 국방비 지출 증가 등 이전과는 다른 매크로 환경이 펼쳐지고 있다.

AI 산업의 발달은 데이터 센터 건설, CPU/GPU, 통신, 전력 등 실물 자산에 대한 막대한 수요를 발생시켜 금, 구리 등 원자재 가격 상승을 야기한다.

재정 적자와 금리 상승은 화폐 가치에 대한 의구심을 키워 비트코인과 금 가격 상승으로 이어지며, 이는 흑사병이 르네상스를 가져왔듯 코로나19가 경제 시스템에 큰 변화를 가져왔음을 의미한다.

금, 비트코인 등 대체 화폐 투자와 역할

현재 돈을 많이 푸는 상황에서 금, 비트코인, 달러 등 다른 화폐 자산에 대한 투자는 유효하다.

금은 안전 자산이자 화폐의 대안이며, 비트코인도 유사한 지위를 얻었다. 전체 자산 중 일정 비율을 포트폴리오에 편입하는 것이 필요하다.

금은 국채 불안정이나 시장 불안정 시 하방을 막아주는 역할을 할 수 있으며, 가격 상승 가능성은 있지만 투자 비중은 개인의 재산 상황과 포지션에 따라 달라야 한다.

중국 CXMT의 상장 첫날 급등 사례는 중국 기술 기업에 대한 투자 기회로 해석될 수 있다.

미국 증시가 고평가된 반면 중국 증시는 역사적으로 저평가되어 있으나, AI 관련 기술 기업은 중국 내에서도 주가가 높게 형성되어 모순적인 상황이다.

중국은 2015년 '제조 2025' 발표 이후 대부분의 산업에서 빠르게 기술 격차를 좁혔으며, 반도체와 바이오 분야만 아직 미흡하다.

중국 지수가 저평가된 주된 원인은 은행 및 부동산 시장 부진과 내수 침체 때문이지만, AI, 반도체, 로봇 등 신혁신 기업들은 미국의 규제로 인한 국산화 추진으로 매출 성장률과 투자자 관심이 높다.

중국 시장을 획일적으로 판단하기보다, 내수는 부진하지만 IT 및 일부 대형 글로벌 기업들은 성장하고 있음을 인지해야 한다.

중국은 거대한 경제 규모, 인구, 수출 실적, AI 기술 발전을 고려할 때 한국의 강력한 경쟁자이므로, 중국 기업과 산업에 대한 이해는 필수적이다.

중국 투자 시에는 내수 산업(은행, 보험, 부동산)보다는 AI, 반도체 등 혁신 및 신성장 기업에 선택적으로 접근해야 한다('Choose China' 전략).

분산으로 생존하고 집중으로 초과 수익을 만든다는 원칙 하에, 필자의 투자 철학은 '세상에 영원한 것은 없다'는 믿음에서 출발한다.

다이아몬드, 금과 같은 자산도 가격이 하락할 수 있듯이, 자신이 믿는 것이 틀릴 수 있다는 것을 인정하고 상황 변화에 유연하게 대처해야 한다.

아는 것에 투자하여 펀더멘탈 변화에 대응하고, 모르는 것은 위험 분산을 위해 투자하며, 확실히 아는 소수의 기업에는 집중 투자하여 수익을 극대화해야 한다.

주가 움직임을 예측하기 어렵기 때문에 투자 금액을 제한하고, 알 수 없는 위험은 분산 투자를 통해 관리하며 시장 노출을 유지해야 한다.

글로벌 시장의 종목별 변동성이 큰 가운데, 한국 시장은 삼성전자와 SK하이닉스에 집중되어 있어 낙폭이 컸으나, 미국과 유럽은 분산이 잘 되어 비교적 견조했다.

분산 투자의 중요한 요소 중 하나는 시간 배분으로, 장기 투자 자금은 장기적 수익률이 높은 자산에, 단기 자금은 단기 수익에 집중하는 것이 좋다.

장기적 가치 창출에 투자하는 주식의 본질을 이해하고, 조급한 마음으로 황금알을 낳는 거위의 배를 가르는 것과 같은 단기 레버리지 투자 등을 지양해야 한다.

미국은 혁신 기업과 벤처 캐피탈 생태계가 잘 발달되어 있고, 성숙 기업의 주주 환원 정책이 우수하며(예: 애플, 마이크론), 달러의 안정성 때문에 장기 투자에 좋은 시장이다.

하지만 한국 투자자들이 미국 기술주에 집중 투자하는 경향이 있는데, 이는 한국의 주요 산업(반도체)과 유사하여 진정한 분산이 아닌 위험을 증폭시킬 수 있다.

한국에는 없는 소비재, 원자재 기업, 대형 제약사 등 다양한 비즈니스 모델에 투자하는 것이 진정한 한국-미국 분산 투자이다.

미국 시장에만 집중하면 밤에도 주가를 확인하며 삶의 리듬을 깨뜨릴 수 있어, 생활 리듬을 유지할 수 있는 범위 내의 분산 투자가 중요하다.

위기 시 투자 판단 기준과 심리

좋은 기업의 주가가 급락했을 때, 현재 주가를 정당화할 수 있는 가정을 생각해보고, 펀더멘탈에 문제가 없다면 장기적 관점에서 매수하는 것이 좋다.

떨어지는 칼날을 잡지 말라는 격언처럼, 주가가 적정 가격 이하로 과도하게 빠질 수 있으나, 이런 시점에 매수하면 성공 확률이 높고 예상치 못한 시점에 반등한다.

글로벌 금융위기(2008년) 당시 100년 만의 위기라는 공포감에 매수하지 못했지만, 지나고 나면 좋은 시점이었다.

주식 투자의 10% 조정은 건전하고 빈번한 조정이므로 무시하는 것이 좋으며, 10~15% 이상의 조정은 구조적 요인(고평가, 신용 균열 등)이 있을 때 발생한다.

남들이 모두 두려워할 때 사는 것이 가장 좋지만, 실제 위기 상황에서는 분위기 때문에 반대 포지션을 취하기 매우 어렵다.

위기 포착과 실제 수익 창출의 간극

2011년 남유럽 위기를 인지하고 유로존 통화 약세와 주가 하락에 베팅했으나, 중앙 정부(ECB)의 개입으로 위기가 진정되어 예상과 다른 결과가 나왔다.

코로나19 위기 때도 중앙 정부의 자금 투입으로 증시는 빠르게 회복했다. 위기를 아는 것과 그로부터 돈을 버는 것은 별개의 문제이다.

위기 시 공매도 포지션을 취했으나, 중앙 정부 개입과 시장의 민감도 하락으로 결국 손실을 보았다. 주식 시장은 꿈을 먹고 살기에 비관적인 사람보다 낙관적인 사람이 승자가 될 가능성이 높다.

공매도는 시장의 희로애락과 반대로 가야 하므로 심리적으로 매우 힘들며, 일반적인 투자 환경에서는 진입을 잘하는 것이 중요하다.

투자 의사결정 시 중요 질문과 장기 생존 전략

'살 것인가, 팔 것인가, 버틸 것인가'를 결정하기 전, 스스로에게 '과연 오늘 나는 이 의사결정을 할 수 있는 사람인가?'라고 질문해야 한다.

컨디션이 안 좋거나 감정적 기복이 심할 때 내린 의사결정은 냉정하지 못하고 후회로 이어지기 쉬우므로, 좋은 판단을 할 수 없는 상황에서는 결정을 미뤄야 한다.

시장에서 오래 살아남기 위해서는 남보다 잘 벌려고 하기보다 실수를 줄이는 데 집중해야 한다.

피터 린치도 10개 중 4개는 틀리며, 치명적인 실수(전 재산 올인 등)를 피해야 다음 투자 기회를 잃지 않는다.

자신의 오답 일지를 기록하고 실수 원인을 분석하여 개선하면, 점진적으로 실수를 줄이고 손실을 최소화할 수 있다.

실수를 줄여 남들보다 우월해지면 작은 차이가 복리로 쌓여 엄청난 수익률 격차를 만들 수 있다.

어떤 종목에 투자할지보다 실수를 줄이는 것이 가장 중요하며, 이를 통해 생존하고 복리 효과를 누릴 수 있다.

[이슈읽기] "돈이 실물로 대이동하고 있습니다"...40년 만에 뒤바뀐 '돈의 흐름', 인플레이션 전쟁 생존법 / 교양이를 부탁해

스크립트