한국은행 금융통화위원회가 올해 마지막 통화정책 방향 결정 회의에서 기준 금리를 0.25% 포인트 낮췄습니다. 지난

달에는 금통위원 대부분이 향후 3개월 동안 3.25% 유지해야 한다는 입장이었는데 이번에는 방향을 많이

틀었습니다. 왜 이런 결정을 한 건지 앞으로 우리 경기는 좀 살아나는 건지 정철진 경제 평론가와 함께

짚어보겠습니다. 안녕하십니까? 네, 안녕하십니까? 깜짝 인하라는 표현을 많이 하더라고요. 발표 이후에 그만큼

뭐 시장 예측하고 한국은행의 선택 사이에 경제 논리가 아닌 뭔가 다른 판단이 있었던가 싶기도 하고요. 금리를

낮추고 시중에 돈을 풀어서 뭐 민간 소비나 투자 같은 내수도 좀 살려보자 뭐 이런 의도지 궁금합니다. 네, 깜짝

금리 인하란 표현이 맞습니다. 왜냐면 어제까지만 해도 채권 시장에 있는 채권 전문가들이 한 85% 90%

가까이는 동결로 끝날 것이다 이런 예측을 했었는데 이제 뒤집고 3.2에서 3% 금리 인하를 단행한

것이고요 이창용 하는 총재 역시 어려운 결정이었다 이런 표현을 썼습니다. 금통 위원들의 이제 표결

봤더니 어 여섯 명 중 네 명은이나 두 명은 여전히 동결을 이제 이야기했었던 그런 거니까 굉장히 좀 치열했다는

것도 볼 수가 있었겠죠. 그럼 왜 이렇게 깜짝 금리 인하를 했는가 이창용 총재는 두 가지 이유를

들었습니다. 첫 번째가 수출 쪽에 있어서 조금은 위험한 신호를 감지했다. 수출이 전분기 대비해서 이번에 0.4% 감소를 했거든요. 이제 늘

전분기보다는 잘해오던 것이 요번에 이제 짝 삐끗하게 되니까 이 부분에 초점을 좀 맞췄는데 이제 이 역시도

정부는 약간 좀 결이 달랐죠 왜냐면 정부는 전년 동기 대비를 쓰거든요 전년 동기 대비까지 수출이 괜찮지만

한국은행은 전 분기로 봤을 때 이제 수출에 뭔가 좀 이제 이상 신호가 감지됐다 근데 왜 갑자기 수출

하시겠죠 우리 내수는 이미 상당히 나쁩니다 근데 수출로 우리가 근히 한국 경제를 이어왔는데 수출까지

흔들리면 안된다지 수출 증가가 나오고 있 맞습니다 저 마이너스 0.4% 저기에 초점을 좀 맞췄다고 볼 수가 있겠고요

또 하나가 저렇게 수출이 어려운 상황인데 트럼프가 당선이 된 트럼프 당선인이 두 번째 위였습니다 뭐 잘

알다시피 이미 관세 폭탄에 대한 이야기 하고 있고요 세계 경제가 축소될 수밖에 없고 미중 무역 전쟁

또 되면 가장 피해를 보는 국가 중에 하나 역시 우리나라 아니겠습니까 그래서 이 금리를 통한 인하를 통한

선제적 대응을 할 수밖에 없었다라는 것이 이창용 총재의 핵심 이유였습니다 예 평서 짧게 설명해 주셨지만 금리

인하를 선택한 이후 이창용 한국은행 총재 발언으로 다시 한번 확인해 보겠습니다 내수는 완만하게 회복되고 있지만 주력 업종에서 주요국과의 수출

경쟁이 심화되는 구조적 문제가 있는데다 트럼프 대통령 당선 이후 커진 경제 환경의 불확실성도 일부

반영하여 수출 증가율이 예상보다 상당폭 낮아질 것으로 전망했습니다 여러 논의 끝에 오늘 금융통화위원회는 경기 하방 압력에

대응하여 금리를 추가 인하하면서 환율 변동 시 변동성 확대 시에는 정부와 함께 다양한 시장 안정화 조치를 통해

관리해 나가는 것이 적절하다고 판단하였습니다. 전반적인 상황들 아까 말씀해 주셨고요. 미국 대선 결과 3기

수출 감소 지적해 주셨고 또 어 그래픽 보신 것처럼 수출 증감률 받고요. 네 자 그러면 상황이 지금

이렇다 보니까 한국은행이 올해 경제 성장률 전망도 좀 낮췄나네. 그렇습니다. 기자들이 이제 끝나고 기자 회견을

가졌을 때 질문이 좀 많았던 부분이 있었습니다. 왜냐면 이창용 하는 총주가 그동안 계속 강조해 왔었던 게 집값과

가계 부채였다. 아니 뭐 상반기에 금리나 하라하라 했을 때는 가계 부채 증가율이 심하다. 이 집값이 갑자기

올라서 문제다라고 얘기를 했고요 직전 지난 달에 금리 인하를 했을 때는 이제 환율을 좀 집중적으로 보겠다라는

해서 추가 금리 인하에 대한 가능성도 굉장히 낮췄어요 근데 왜 갑자기 뭐 환율이 지금 갑자기 떨어진 게

아니잖아요 역시 1380원대 90원대 14,400원대 고 집값과 가계 부채 뭐 대출의 증가율은 요번 달에 좀

떨어졌다고 하더라도 집값과 가계부채 여전히 높은 수준 아닙니까 근데 왜

이제 이런 질문이 계속 나왔었는데 이제 거기에 대한 일종의 금리 인하의 명분에 해당되는 것이 방금 앵커께서

지적하는 경제 성장을 전망치 하향 조정입니다 상당히 많이 낮췄습니다 이제 국책 연구 기관인 KDI 내년

경제 성장률을 2% 2자를 그려 줬는데 이번에 한국은행은 1.9% 하향 조정을 했고요 내

후년이 2026년에 경제 성장률은 1.8% 아직 낮추는 굉장히 보수적으로 잡고 있네요 그렇습니다

그러니까 한국은행 입장에서는 아 내년도 이렇게 나쁠 수가 있고 또 그렇게 더 나쁘기 때문에 뭐 환율 지가

가계 부채 문제가 있음에도 금리 인하를 할 수밖에 없었다라는 것을 이제 설명하는 또 하나의 요인이 되겠고요 내년도 경제 성장률이 전망치

부분을 조금 더 세분해서 보면 물론 긍정적인 베스트 시나리오가 있습니다 러우 전쟁 빨리 끝나고 또 중동

리스크 더 확산이 안 되면 그러면 2.1% 달성할 수가 있다라는 베스트 시나리오도 있지만 그 다음부터는 더 스입니다 즉 뭐냐 중동전쟁이 심해져서

주가가 튀어오르기 한다면 1.8% 정도 떨어질 수가 있겠고요 이런 상황에서 트럼프 대통령 이제

내년 대통령 아니겠습니까 강력한 보호무역을 친다면 1.7% 아지도 낮아질 수가 있다 전망치보다 더

낮아질 가능성이 있다라고 해서 일단 내년은 1.9 그다음에 시나리오별로 잡았 있었기 때문에 아마 이런

상황이어서 금리 이날에 할 수밖에 없었다 또 이렇게도 설명이 될 것 같습니다 그런데 아까 환율 잠깐

언급하셨습니다 시장이 이 금리 동결을 예측했던 건 이게 불안한 환율 때문 탓도 있는 거 같은데 이렇게 금리를

인하 하면은 환율이 그러면 뭐 1,390원 80원 1400원대 여기서 그냥 고착화 될 수도 있는 건가요 그렇죠 우리가 이제 뭐 금리와

환율 두 가지를 쉽게 좀 생각하는 것은 이제 금리라고 하면 뭐 그 나라의 돈 값이다 돈의 가치다 이렇게

보면 될 거 같습니다 금리를 떨어뜨렸다는 것은 아무래도 우리 원화 약세에 더 불을 붙이는 이제 그런

요인 아니겠습니까 근데 지금 안 그래도 트럼프 당선 이후에 굉장히 외환 시장이 불안했어요 14,400원

장중에 1,110원까지도 이제 가는 상황이었는데 당연히 이것만 바라보면 쉽게 금리 인하를 못 할 거라고 봤죠

그럼에도 불구하고 한국은행이 이제 금리 인하를 단행한 이제 그런 거에서 깜짝 금리 인하라고 볼 수가 있을 텐데요

여기에 대해서 이런 이야기를 했습니다 이제 환율에 대한 우려는 계속해서 이제 바라보고 있다 그러나 이제 직전 그저께 있었죠 국민연금과 외환 이제

수압도 좀 맺었고 아직까지 우리의 외환 보유고가 뭐 탄탄하기 때문에 이번에 금리 인하를 통한 한국 경제

내수와 수출 회복이 더 먼저 되는 것이다 또 이렇게 이야기를 했지만 아마 이 대목은 향후 시장 흐름에

따라서 두고두고 또 논란도 될 수 있고 아니면은 아 통찰력이 맞았네 이렇게도 될 수가 있을 것 같아요

다행히도 오늘은 13941 대에서 이제 움직이는 이제 그런 흐름이었습니다 깜짝 금리 인하에도 불구하고요 음 그런데 잠깐 언급하신

것처럼 뭐 집값도 그렇고 가게 부채도 그렇고 환율도 그렇고 금융당국이 구두 개입까지 했는데

이렇다 할 큰 효과는 없었거든요 맞습니다 그 어떻게 전망하십니까 그때는 트럼프 당선에 대한 트럼프

리스크가 워낙 컸기 때문에 이제 외환 시장에 구두 개입을 했음에도 불구하고 꿈쩍도 안 하고 오히려 그날은 원화가 더

약세를 보였고 환율이 오르는 그런 상황까지 나와 있습니다 또 하나 우리가 체크할 포인트는 일단은 다행인

것은 다음 달에 미국의 금리 결정 기구인 FOMC 회의라고 하죠 12월 FOMC 회의에서는 금리를 인하할 것 같아요

지금 이제 시장 확률도 꽤 올라왔거든요 그런데 올해까지는 연준이 한 번 더 금리 인하를 해서 뭐

4.5%까지 낮춘다고 우리 이제 3%잖아요 4.5가 됐는데 만에 하나 이제 내년 트럼프의 시대가

열렸을 때 지금 트럼프가 주장하는 것들 관세 폭탄을 터뜨리겠다 뭐 때리겠다 또 하나 이제 이주민들 불법

이주민들 추방을 하겠다 이건 결국 인건비 상승에 또 이런 모든들이 일자리 창출 트럼프

인플레이션을 유발하기 때문에 연준이 지금은 금리 인상 기조이지만 이 속도가 떨어지기라도 한다면 실은

고금리 강달러 이게 꽤 오래 갈 수가 있거든요 근데 이런 와중에서 우리가 먼저 금리 인하를 해버렸다 여기에는

분명히 이제 외환 시장의 리스크는 존재하는 대목이다 이렇게 볼 수 있죠 그래서 그런 얘기가 나오나 봅니다

지금 미국 트럼프 당선인이 내세운 말씀하신 고율관세 정책의 부작용 때문에 인플레이션이 우려가 나오고

있고 이렇게 되면은 미연준 금리 인하 속도와 폭도 당초 예상보다 좀 축소될 수밖에 없는 것인가 하는 것들 그런

예상치 분석이 좀 맞아 들어가는 건가요? 그렇습니다. 그렇게 되는데 원화 약세라고 하면 우리는 또 원자재를

수입하지 않습니까? 당연히 수입 물가가 오르게 되고 원자재 비용 부담이 커져서 이거는 뭐 일시적으로는 어

금리 인하의 효과가 있겠지만 돌아돌아 수입 물가 인플레 다시 또 기업들도 힘들어지는 원재 부담 때문에 이런 효

이런 역효과도 있지 않은가라고 해서 오늘에 좀 반론도 좀 많았었던 금리 인하에 대해서 그런 하루였던 거

같습니다. 지금 이창용 총재가 추가 인하까지 시사를 하더라고요. 근데 우리 기준 금리가 미국을 크게 밑돌면

외국인 자금 이탈 우려도 있을 텐데 추가 인하 시사가 어떻게 논리적으로 맞는 것인가 궁금합니다. 네, 그 부분도

굉장히 좀 어 좀 놀랐던 부분이었는데 이제 한국은행은 이창용 총재 체제가 되면서 이 미국의 연준 럼

포워드 가이던스 아 3개월 후에는 이렇게 될 것 같아 뭐 어떻게 될 것 같아라는 건 이제 꼭 그대로 따른다는

건 아니지만은 이제 시장 전망을 이제 함께 발표 이야기를 해 주거든요 앞으로 3개월 후에 이 포워드 가이던스가 어 3대 3이었는데 이게

무슨 얘기냐 3대 3이요 예 그 금통위원들 추가 금리나 한 번 더 한다 그러면 3에서 이제 2.75 되게 한번 추가 금리나 를 주장했던

분이 세 명 아니다 3% 멈춰야 된다는 분이 세 명이 3대 3이면 추가 금리 인하에 대한 가능성은 꽤 높아진다 이렇게 볼 수가 있거든요

그래서 아 외환 이제 환율 뭐 집값 대출 가게 부채는 빼더라도 지금 이제 발등이 떨어진 게 불이 환율이 때문에

여기에서 또 금리 인하를 한다 그러면 원화가 버텨낼 수 있을까 이제 이런 걱정들이 많이 있는데 아마 추가 금리

인하는 이제 제가 봤을 때는 환율을 좀 더 깐깐하게 보지 않을까라고 생각합니다 만약에 뭐 내년 1월

2월이 됐는데 여전히 달러 강세 원화 약세 환율은 뭐 1400원 대에 멈춰 있다 그러면 한국은행도 섣불리

또 한 번의 금리 인하를 단행하기 좀 어렵겠습니다 그러나 지금 우리의 예측과는 다르게 지금은 트럼프 시대

되면 강달러 거야 뭐 금리 고금리 거야 예측을 하지만은 음 1기 때요 그니까 트럼프 집권 1기 때 첫해에 또 뒤통수를

치면서 달러 약세 시대가 꽤 한 10개월 정도 나왔거든요 그런 상황처럼 우리의 예상과는 다르게 강

달러가 아닌 달러 약세 흐름이 나온다면 내년 1분기 정도에는 오늘의 기세를 보면 한국은행은 또 금리 인하에

나설 가능성도 높아 보입니다 지금 우리가 동결될 것이다 예측이 많이 나왔던 또 하나 이유가 지금 부동산

관련된 건데 지난달에 그 인하 당시에 그 통화 완화를 서두르지 않겠다 이 입장을 내비친 것도 금리 인하가

부동산 시장에 미칠 영향을 좀 살펴보고 그런 의도도 있었던 거 같은데 두 차례 연속 금리 인하에

나선 거는 금리를 인하해도 부동산을 자극하지 않을 것이다 다시 말하면 실제 이게 대출 금리 인하까지 이어져서 소비자가 체감할 때까지는

시차가 꽤 있을 것이다 이렇게 판단한 거라고 해석할 수 있을까요? 맞습니다. 정확한데 그 판단도 약간 이유를

배반적인 게 있는 거예요 이제 무슨 얘기냐면 일단 정부가 대출 규제를 DSR 2단계로 하게 되면

되면서 굉장히 지금 대출을 재고 있잖아요 그래서 실질적으로 9월 기점으로 해서 10월부터는 이제

확실히 대출의 증가폭도 떨어졌고 집값 상승률도 많이 많이는 아니지만은 이제 오르는 부분은 좀 멈춰섰고 더

하나가 서울 아파트 매매 건수는 8천 건 9천 건 가량이 지금 거의 반토막 난 정도로 떨어졌거든요

[사사건건] 깜짝 금리 인하…환율·물가·부동산 괜찮을까? - KBS 2024.11.28

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