트럼프가 우크라이나 러시아 전쟁을 종식시킨다 하더라도 방산에 대한 투자는 계속 이어진다.

조선업 사이클은 내후년 초 정도까지는 이어진다고 생각합니다.

이번에 트럼프 수혜주로 팔란티어, 테슬라 맞거든요. 맞는데 지금 쫓아 사기보다는 아까 전에 K-온니 주식에서는 음식료와 방산과 조선과 피부 미용, 그다음 가치 투자 영역에서 이제 지분 관련된 것들 이기해 주셨는데, 근데 방산에서 한화에어로스페이스, LIG넥스원, 현대 로템, 한국항공우주, 하나시스템 이런 대표적인 종목들이 있는데 어쨌든 방산주 올해 들썩였던 거는 세계 전쟁이 너무 많았던 게 컸잖아요.

특히 러시아, 우크라이나 전쟁이 끝나지 않으면서 옆에 폴란드에서도 유럽에서도 계속 무기 사려고 하다 보니까.

근데 어쨌든 내년에 1월 20일에 트럼프가 집권하면 트럼프 말대로 하루 만에 안 되더라도 어쨌든 전쟁은 종료될 확률이 굉장히 높아졌다 말이죠.

국방산주 좀 이제는 큰 조정을 겪거나 재미없는 시장이 되지 않을까.

플러스로 테슬라 일론 머스크도 미국의 F35 있나.

이런 구닥다리 무기 만드는 시대가 이제 아니다라는 것도 어쨌든 한국 방산에 뭐 그렇게 좋은 신호는 아니니까요.

그래서 저도 똑같은 생각을 했었거든요. 네, 똑같은 생각을 했는데 확실히 이 자료를 읽고 공부를 해 보니까, 아, 이 선입관, 고정 관념, 어 이걸 깨야 되겠다는 생각이 드는 게 뭐냐면 가장 큰 전쟁이 2차 세계 대전이었다.

2차 세계 대전이 일어나고 나서 유럽의 방산에 대한 군비가 제일 많이 늘었던 게 1970년대에 아니 2차 전쟁 세계 전쟁 다 끝났는데 웬 군비 확장을 그렇게 많이 했지.

그게 어떻게 보면 60년, 70년대로 가면 갈수록 냉전의 시대였어요.

전쟁은 안 했지만 냉전의 시대가 되면서 혹시나 일어날 전쟁에 대해서 엄청나게 군비 증강을 했고 트럼프가 여전히 주장하는 거는 뭐냐면 이번에도 유럽 가서나 프랑스 갔다 왔잖아요.

노트르담 성당 다시 재개관하는 것 때문에 갔을 때도 거기서도 와 이렇게 뭐 하면서도 하는 얘기가 유럽 국가들 그 방위비에 안 올리면 나토 미국 나토 탈퇴할 거야 뭐 이런 얘기를 해요.

여전히 트럼프는 각국의 GDP에 방위비를 더 올려라.

독일이 한때 2% 안 되고 이제 1%지 떨어졌다가 허겁지겁 올리려고 하고 있고 뭐 폴란드 아니라 그 러시아에 이제 접경에 있는 뭐 국가들뿐만 아니라 야 이번에 우크라이나 러시아가 어떻게 보면 휴전에 들어가는 거잖아요.

휴전에 들어가면 요때 군비를 우리나라의 어 군사에 대한 국방력을 증대시켜 놔야 되겠다 이런 생각을 많이 하지 않겠습니까?

그죠? 뭐 체코가 우크라이나 저기가 전쟁 끝났다고 해서 아 이제 우리 야 무기 구입 안 해도 돼 이러진 않을 거잖아요.

그렇죠? 그래서 어 트럼프가 우크라이나 러시아 전쟁 킨 하더라도 그 이후에 방산에 대한 투자는 계속 이어진다음라고 봐야 되고요.

최근에 어 예전에 그거 기억나시죠? 이라크가 쿠웨이트 침공을 했다가 미국이 가서 그냥 확 때려 주잖아요.

그게 진짜 옛날이 언제죠, 도대체? 그게 91년도 일이에요. 네.

90년, 그게 걸프전이었나? 맞습니다. 아, 1990년 8월 달에 이라크가 쿠웨이트 침공했다가 91년 1월 달에 사막의 폭풍 작전으로 그때만 하더라도 벌써 그냥 에어 스트라이크, 공군력으로 그냥 초전 박살 나 버리잖아요.

그래서 저는 그걸 보면서 아 앞으로 장갑차, 탱크 이제 이런 거는 없겠구나라고 생각했는데 이번에 전쟁 나니까 장갑차 탱크가 너무 중요하던데요.

너무 중요하잖아요. 그게 너무 중요해지다 보니까 우리나라의 K2 다 빨리빨리 좀 달라고 했던 거고, 근데 이번 전쟁에서 약간 또 달라진 게 드론이, 아, 드론이, 드론이 장갑차 탱크나 이런 게 한 250억 하거든요.

그나마 우리나라가 파는 게 250억 단가 미국 거는 한 600억 그래요.

그런 걸 드론이 날아가서 그냥 600억짜리를 깨부수다 보니까 뭐 비싸 봤자 몇 천일 텐데 정말 비싸 봤자 몇백이고 그러니깐요.

거의 몇백만 원, 몇천만 원짜리로 250억, 몇백억 자리를 깨부수다 보니까 최근에는 이 드론에 대한 방어 체계 만들려면 그러면 누가 해야 되겠어요?

그 미사일 잘 만드는 회사가 해야 되잖아요.

그러다 보니까 최근에 LIG넥스원 이런 회사가 이번 조정 내에 거의 40% 빠졌어요.

그래서 지금은 보면 어떻게 보면 약간 반짝도 세일해 주네, 반에 세일 또 해 주는 겁니다.

그래서 새로운 전쟁 양상에 있어서 이번에 출연했던 게 드론인데, 이 드론 공격부터 드론을 막는 시스템 이런 것도 우리나라가 상당히 잘할 수 있는 네, 그런 기술을 갖고 있기 때문에 계속 이 방산 쪽은 내년까지도 잘 봐야 된다 생각합니다.

조선은 HD 현대중국 HD 한국 조선이 HD 현대미포, 삼성중 하나, 오션이 이제 대장주들 인데 어제 트럼프가 언급은 했으니까 그 아까 말씀하신 대로 조선은 트럼프가 어 우리 좀 뭐 우리 같이 잘해 봐 직접 코리아 언급하면서, 네 직접 코리아 언급하면서 했고 미국에 조선소가 없어요.

그리고 미국의 그 수많은 해군 함정들이라고 하죠.

그거 관리도 해 줘야 되는데 한국한테 한번 맡겨 볼까.

그걸 중국한테 맡길 수는 없으니까. 아주 중국 같아. 절대 부담스럽죠.

미국 입장에서. 네. 적국에 맡게 말도 안 되는 거죠. 그래서 조선도 어떻게 보면 우리가 물 들어올 때 배 띄운다고 사실 물이 들어온 거예요.

그런데 조선이 그동안에 아 이제 물 들어오나 했다가 다시 자빠졌다 경우가 언제였냐면 IMO 2020 해가지고 2020년부터는 친환경 선박 아니면 안 된다 맞아 맞아.

어, 배에서 나오는 그 유황 줄여야 된다. 그거 기대했다가 다시 다 자빠졌거든요.

맞아요. 그래서 뭐 배를 다 교체해야 된다 뭐 이런 얘기 나왔던 거 같은데 그러면서 올라갔다가 박살 났었죠.

그 그런 트라우마가 있다 보니까 아 조선 이게 질러도 되는 건가 아닌가 예, 지금도 이제 많이 고민을 하시는 분들이 많으실 건데 보면 우리가 옛날에 반도체도 사이클이 있었는데 옛날에는 PC 대한 교환 주기가 윈도우 윈도우가 버전 업 될 때마다 그리고 인텔의 CPU 버전 될 때마다 아 메모리 권장 사양이 어떻게 된다 하면서 반도체 사이클이 왔었거든요.

그러면서 아 반도체 사이클은 보통 3 4년 자동차는 한번 쓰면 10에서 한 15년 이러는데 그러면 배는 배는 한번 사면 얼마 쓰지.

그게 한 20년 사이클이라는 거죠.

음, 그러면 과거에 조선업 우리나라 조선업의 상승 사이클이 언제부터 시작되면 2004년부터 였거든요.

현대중공업의 바닥은 2002년도에 나왔었는데요.

그러고 나서 한 40배 올랐었어요, 그때.

40배 올랐는데 2004년도에 한 700억 이익이 나다가 한 3년 지났더니 1조 4천억 막 이렇게 이익이 나오거든요.

그런 과거의 조선업 사이클을 보면, 아, 2004, 5, 6, 7, 8년 중국의 베이징 올림픽이 있을 때까지 이때 건조했던 배들이 노후화 되고 이제는 친환경 선박으로 만들어야 되고 이게 교체 주기가 돌아왔다는 거죠.

근데 이 교체 주기가 돌아왔는데 우리가 여전히 컨테이너 벌크선 이런 저부가 가치 선을 만들고 있으면, 에이, 그거는 중국이 훨씬 싸게 만드니까 경쟁이 안 되는 거죠.

음, 근데 이번에는 우크라이나 전쟁의 그 반사 이익을 얻고 있는 부분이 바로 이제 지선 이런거다 보니까 그게 미국이 정책적으로 러시아로부터 들어오는 가스를 이제 독일이 쓰는 게 아니라 미국 텍사스 지방에서 나오는 이 셰일 가스, 버려지던 이 셰일 가스를 수입해서 쓰라는 거잖아요.

그 모멘텀이 시작이 돼. 음, 그 채배 교체 주기는 중국이 벌크선, 컨테이너선 이거는 너네들이 하고 이런 고부가 가치서는 한국이 하고 이런 흐름 속에서 작년에도 한번 올라왔다가 하반기에 확 빠졌었어요.

그게, 아니 왜 이익이 이렇게 안 나는데?

아니, 수주 이렇게 많이 받았다 해놓고는 왜 이익이 안 나는데?

이제 저가 수주 물량이 2020년, 21년에 받았던 저가 수주 물량은 이제 다 끝났어요.

그래서 오히려 22년, 23년도는 원자재 가격도 비쌀 때 받았던 그런 고가 수주가 돌아오고 있고, 그리고 고부가가치선 대한 수주 등등을 보면 앞으로 3.5년 일감을 지금 확보해 놨거든요.

거기다가 환율도 좋죠. 조선도 다 수출이 있잖아.

달러도 봤잖아요. 그렇게 보면 조선업 사이클은 내후년 초 정도까지는 이어진다고 생각합니다.

그리고 아까 음식료 언급해 주셨었는데, 3년 10품 같은 거는 이제 가지신 분들은 언제 팔아야 될까요?

아니, 이게 뭐 사실은 테크 주는 아니잖아요. 아주 좋은 회사고 뭐 수출로 굉장히 영업 이익도 매출 늘어난 건 알지만, 주가가 영원히 가는 건 아닐 테니까 지금 또 신규로 들어가기에는 사실 너무 많이 올랐고.

그래서 이번에 삼양식품도 조정을 받긴 받았어. 받았었죠. 많이 받았죠. 네.

그 한 30% 빠질 때는 아, 또 무서워서 못 들어가다가 또 올라가니까 사고 싶잖아요.

예, 사고 싶은데 이럴 때 우리가 밸류를 해야 되는 거죠. 그 제가 올라도 괜찮습니다 하는 주식이 있고, 많이 올랐는데 아 작년에 2차 전지 같은 경우에도 보면 불을 품고 있었지만 너무 비쌌기 때문에 계속 아, 이거는 비쌉니다.

비쌉니다 말씀을 드렸는데, 그러면 삼양식품이 최근에 주가가 많이 올랐는데, PER이 얼마인가?

PER이 얼만지 아세요? 이런 뉘앙스.

30이 안 된다 얘긴데, 낫다는 얘기겠죠. 10이었어요. 그저께까지 10이었어요.

많이 올랐는데, 그렇게 많이 올랐는데도 19배였던 거거든요.

그래서 성장주는 PR 30배가 넘어가기 전까지는 이익이 계속 올라오면서, 아니 주가가 많이 올라왔는데도 왜 이렇게 PR이 낮지?

그게 이익이 계속 올라가는 그런 흐름 때문에 그런 건데 이게 PR이 동적 밸류에이션에 기준선을 잡아야 되잖아요.

심플하게 PR 30배 되진 않을 것 같은데.

아, 굉장히 좋은 지적을 해 주셨는데. 그래서 우리가 글로벌 피어 그룹들하고 비교하는데, 전 세계적으로 뭐 네슬레부터 해가지고 뭐 많잖아요.

CEO. 근데 글로벌한 기업들의 PR은 그래도 높아요. 한 20배에서 25배 정도는 하고.

그래서 아까 제가 2011년부터 15년이 박스피에서 2013, 14, 15년도에 우리나라 음식료 PR이 그때 평균 18배까지 올라갔었거든요.

그렇던 거를 생각을 해 보면, 이 성장 스토리가 아니 5천만 인구가 먹는 걸 옆에 14억 인구가 먹기 시작한다고, 이것 때문에 이제 성장 스토리가 생겼던 거였죠.

그게 성장 스토리가 생기면 이 PR이 기존에 그냥 방어주로 PR이 아니라는 거죠.

필수 소비재로서의 PR이 아니라 성장주 이제을 받게 되는데 그럼에도 불구하고 어 여전히 배네 그랬던 거고 자 두 번째는 이익이 많이 나와도 코로나 때처럼 아니 코로나라는 특수 상황 때문에 잘 팔렸던 거잖아요.

그게 이 이익과 매출 성장이 아 이제 끝났어 하면 안 되는 거잖아요.

네, 그런 측면에서 어 불닭 볶음면은 그러면 아직까지 Q 성장이 남았나?

성장이 지금까지는 미 예, PQC 어, P도 좋아요. 사명이 농심보 ASP 높죠.

그런데 미국도 서로 달라 그러고 공장에서 생산 케파가 적어 가지고 그동안에 Q가 낮았던 건데 만기만 하면 다 팔리는 지금 그런 상황이잖아요.

그래서 내년에 미량 2공장이 완공이 되면 Q가 내년에는 또 점프와 판단한 거죠.

근데 케파로 확장을 했더니 옛날에 우리가 석유화 이라든지 그런 시클리 산업은 케파 확장을 했을 때 조심해야 돼요.

그래서 반도체도 마찬가지예요. 반도체도 돈을 많이 벌어서 케파 확장을 확 하면 공급 과잉으로 주가가 떨어지니까 그게 보통 이제 우리가 범용 제품인 경우에 그런 현상이 나타나는데, 불닭볶음면이 범용 라면은 아니죠.

그런 라면은 아닌 거고. 어, 최근에는 올라갔던 또 스토리가 중국에다 공장을 짓겠다.

사실 중국에서도 불닭볶음면은 무지 좋아합니다.

무지 좋아하는데 삼양식품에서 밀양에서 공장에서 만들어 가지고 자, 중국도 달라고 그러고 유럽도 달라고 그러고 미국도 달라고 그러는데 환율이 미국이 제일 좋잖아요.

그래서 지금까지는 물량이 만들어지면 야, 일단 최대한 미국으로 팔아.

예, 그러면서 영업이익률이 막 계속 올라오고 있었는데, 중국 야, 중국도 막 달라고 하는데 그러면 중국에다 공장 지어 가지고 중국에다도 팔아 먹자.

그런 성장이 생각지도 못했던 어, 뭐야, 중국에다도 공장 지어서 한다고.

이런 성장 스토리가 또 만들어지면서 올라간 그렇기 때문에 좀 PR 보시면서 2배에서 30배, 30배 정도 되면 좀 조심해야 되고 또 뭐 FMC 회의가 됐던 뭐 때문에 주가가 출렁거릴 때 20배 미만에서는 또 매수를 하고 이런 전략이 어떻게 보면 유튜브나 뭐 릴스 같은 데서 이제 불닭 볶음면 먹는 챌린지가 핫할 때 조회수가 엄청 올라갈 때, 조금만 투자로 연결 잘 하시는 분이었으면 그러니까요.

어떻게 삼양식품이 좋은 회사가, 좋은 제품이 인스타그램이 유튜브라는 이 시대적인 트렌드와 잘 만나면서 회사 가치가 엄청나게 커져 버리는, 그게 아니었으면 사실 뭐 미국이나 유럽에까지 퍼지기는 쉽지 않았겠죠.

우리도 사실 삼양라면 잘 안 먹었잖아요.

잘 안 먹죠. 네. 근데 음식료 옛날에, 옛날 뭐 삼양 라면하고 농심 라면하고 또 있었지만 맥주도 있잖아요.

하이트 맥주하고 오비 맥주를 추월하는 순간 꽤 오래 갑니다.

음식료 보면 한번 로열티가 생기면 그게 좀 오래 가는 경향이 있거든요.

그래서 이번에이 브랜드 파워가 어마어마한 브랜드 파워가 생긴 거예요.

이제는 사양 불닭볶음면 하면 약간 우러러보는 생겼고, 근데 옛날에는 이 삼양라면 봉지만 보더라도 아, 약간 왜, 이렇게 이게 참 영원한 1등 없는 거 같아.

예전에 삼양식품 훨씬 더 큰 회사였고 어느 순간 그 이제 뭔가 그 제가기로 할지 기름 관리는 오해나 이런 걸로 인해서 농심이 엎치락뒤치락으로 됐다가 또 어느 순간 또 그렇게 되고 그 우지 파동 이후에 농심이 1등이 되고 나서 그 몇십 년 갔거든요.

그래서 이번에는 여전히 지금 어 케파가 농심이 훨씬 많기는 한데 의 매출도 훨씬 농심이 높긴 한데 지금의이 삼양의 브랜드 파워는 엄청난이 로열티가 생겼고 자세히 보시면 뭐 아이폰이 글로벌하게 1등은 아니잖아요.

1등은 아닌데 그 엄청난 고객의 로열티 때문에 주가가 저렇게 유지되는 걸로 봐서는 이번에 사명이 또 하나 더 한 게 있어요.

미국 주식 아직까지 못 샀으면, 2025년은 '이 주식만' 꼭 사세요 (박세익 대표)

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