[음악] 다음번 상승 사이클을 기대하면서 반도체 주식을 사기에 좋은 [음악] 시기인가요? 서두르세요! 고정 댓글을

확인하세요. 근데 이게 어찌 됐든 간에 사람들의 심리 지표보다는 이제 매크로 데이터에 따라서 또 시장은 반응을

하잖아요. 네. 그렇죠. 그럼 그런 거시경제 지표가 좀 꺾여야 될 텐데요. 네. 아 근데 지금 제 기준에서 그러니까

미국이나 우리나라나 다 보면은 굳이 미국의 경기가 이제 꺾이는 것보다는 네 지금처럼 이렇게 잘 성장하는 게 그래도

우리도 같이 과실을 어 누리기에는 좋은 환경이라고 일단은 생각이 들거든요. 일단 거기 경제 주야지 우리

수출도 좀 할 테니까요. 그렇죠. 근데 이제 참 그니까 어 미국의 상황이 불러온 것 중에 하나는 어 지금

여기서 보신 것처럼 이런 게 이제 바로 사람들이 얘기하는 거랑 실제 지표가 너무 다르다라는 건데 보시면 이 선이

이제 미국의 소비 선인데 이 추세선을 지금 딱 코로나 이후에는 완벽히 넘어서서 이 추세선 밑으로 지금 안

오고 그 한마디로 소비가 계속 이제 견조하게 일어나고 있다는 거죠 그리고 지금 리쇼어링을 하고 있다 보니까 어

제조업 어 건설도 어 이던 너무 좋게 예 그러니까 이렇게 소비와 투자가 이렇게 견조하다 좀 어려운데 근데 이 배경을

살펴보면은 결국은 이 소비가 이렇게 견조한 배경은 아 미국 같은 경우는 가계 부채를 굉장히 많이 낮춰 놓은

상황이 비 가가 상당히 글로벌 금융 이후로 상당히 낮져 있다 보니 부채 부담이 상당히 적고 그러다 보니

지금 미국의 부자들은 어 이렇게 오히려 고금리 때 이자 수익으로 더 많이 벌어서 그 덕분에 소비를 더 많이

할 수 있다 뭐 미국은 확실히 양극화 얘기를 할 수 있을 것 같아요 그러니까 부자들이 이 뭐 연구를 해서

막 자산 부자 이런 게 아니라 그냥 이렇게 유동성도 많이 갖고 있다 보니까 이거를 다 이렇게 5% 넘게

주는 막 그런 어 MMF 뭐 이런 데 넣어서 그 이자 수익으로 본인들의 수입이 더 올라가 그로 또 이제 또 이제 소비를 또

이제 잘할 수 있는 그니까 고금리가 이게 소비를 망가뜨리게 아니라 오히려 소비를 어느 정도 이렇게 많이 하는 데

또 이제 도움이 되어 주기도 한 뭐 그런 어 측면이 하나 있고 근데 아 근데 반면에 지금 우리나라의 상황은

좀 어떠냐 하면 우리나라 음네네 아 우리나라는 지금이 소매 판매의 지수가 그도 우리나라 내수의 어떤 사람들이

좀 소비를 얼마나 좀 잘하고 있는지 동향을 보기에 좀 좋은 지표인데 보시면 이게 마이너스로 갔었던 시기

그니까 제 전년 동기 대비로 마이너스로 갔었던 시기도 물론 있습니다 근데 마이너스로 갔었던

시기들이 대부분 보면 외환 위기 카드 사태 글로벌 금융 위기 코로나 19 이럴 때 당연히 마이너스로 갔는데

그렇죠 근데 다자 반등을 망했었는데 최근에는 이게 아 이제 10분기 연속 마이너스를 기록할 정도로 소비가

그래도 우상향 해 왔는데 야 분기 연속으로 이렇게 우하향하는 경우는 이례적인 거죠 이례적인 경우죠 그래서

이거를 결국은 살펴보면은 우리나라는 가계 부채가 지금 GDP 대비 가계 부채가 너무 높아져 있고 게다가 우리나라는

또 이제 주로 이제 고소득자들이 또 이제 빚을 많이 내는 형국이라 고소득자일수록 또 이제 부채 부담을

많이 지고 있어서 이런 높은 금리 상황에서는 소비가 소비가 오히려 좀 그렇죠 소비를 방해하게 되고 예 지금 다들 이제 또

가격이 오르면서 이제 원리금 갚느라 소비할 여력이 좀 줄어드는 그래서 실제로 차트에서 보시면 이 회색 선이

이제 결국은 민간 소비인 건데 어 보시면 뭐 사실 대부분 뭐 다들 아 이게 항상 힘들다고들 하죠 항상

힘들다고 이제 좋다고 하는 경우들 차 없지만 그래도 결국은 이 지표로 나타난 거에서 비교를 해야 되는데 이 민간

소비가 이렇게 금리가 막 우리나라가 1%대 기준 금리를 1% 유지했던 시기보다도 지금 더 내려와 있는

상황입니다. 그런데 기준 금리는 지금 뭐 이렇게 3% 정도로 더 높은 상황이다 보니까 어 지금은 뭐 그

당분간 약간 약간 내수에서 좀 뭐 침체에 가까운 좀 그런 상황 그니까 미국과는 완전히 좀 반대의 상황을

그죠. 그 근간은 결국은 좀 가계 부채 GDP 대비 가계부채를 그동안 어떻게 해 왔느냐에 대한 지금 어떤 그

성적표랄까요? 그런 걸로 지금 온 거 같습니다. 사실 미국은 글로벌 금융위기 당시 너무 큰 충격을 받았기에 그

이후에 디레버리징 할 수밖에 없었고 그 디레버리징이란 게 되는 건데 우리는 완전히 그 반대. 물론 이제 가계

부채를 잡는다고 해도 증가율을 조금 좁히는 거지 가계 부채는 계속 사상 최고치고 GDP 대비로도 마찬가지고

아 그래서 이게 참 소매 판매 그게고 이제 내수는 얘긴데 아마 자영업하시는 분들이나 정말로 아마 다들 체감하실

거예요 그래서 다들 코로나 때보다 힘들다라고 하는게 그렇죠 거게 지표로도 사실 그렇게 드러나고 있는

거죠 그래서 이게 걱정이 되는 이유가 원달러 환율이 이제 1400원을 넘고 있지 않습니까 맞습니다 그 결국 이제

그 나라의 통화라는게 통화의 가치가 그 나라의 이제 경제 체질로 보여주는 건데 그래서 이게 그냥 일시적이

아니라 구조적인 것 아닌가 하는 염려 있거죠 네 그 말씀에 사실 되 전적으로 동감하고 그리고 실제로

여기 이 장표에 보신 것처럼 이게 환율이 이게 어 이게 음영 치게 이제 환율이 환율이 오를수록

요게 지 이렇게 내려가도록 역으로 돼 있거든요 보시면 이 환율의 이 흐름과 이제 민간 소비가 좀 같이 가는 걸

볼 수 있습니다 그러니까 즉 환율이 오를수록 우리나라 화폐 가치가 낮아질수록 민간 소비도 굉장히 안

좋아진다는 거죠 그 그게 어찌 보면 최근에 저렇게 계속 민간 소비가 안 좋은 건 아까 가계 부채 말씀도

드렸지만 환율도 상당히 영향을 미쳤다고 볼 수가 있을 거예요 그러니까 뭐 이제 우리가 받아들이는

수입품을 굉장히 이제 가격이 오르니까 당연히 이제 우리의 실질 소득은 그 정도로 오르지 않았는데 이제 그만큼

이제 소비가 좀 안 되는 그런 여건이  그리고 지금 이게 이 환율이 왜 이렇게까지 벌어졌나라는 걸 이제 결국

뭐 채권의 시 시각으로 이제 설명을 드리자면 어 이 검은색 선이 이제 우리나라 10년 국채 수익률이고요

그리고 이 빨간 선이 이제 미국의 어 10년 국채 수익률인데 보시면 대체로 한 2022년 상반기까지는 어

우리나라가 더 어 국채 수익률이 더 높았었습니다 예 그 시기에는 환율이 이제 한 대략 어 1,000원에서 한

1,100원 뭐 이렇게 흐름이 갔었는데 근데 이게 지금 딱 2023년부터 이게 역전이 됐거든요 그래서 우리나라

국채 수익률은 이제 10년 물에 거의 한 3% 정도밖에 안 되는데 미국은 지금 한 4.5% 가까이 이렇게 하고

있죠 그러니까요 회색 바가 이제 그 격차를 나타낸 건데 이 격차가 지금 벌어질수록 환율이 너무 이제 지금

원화 약세로 원화 약세로 이제 가는 그래서 이게 야 이게 무슨 2 그전까지 우리에게 익숙한 환율은

1,000원이었네 근데 2022년엔 1,200원 2023년에 1,300원 2024년에 1,400원 그러니까 마치 끝 리소를 맞추듯이 지금 이렇게

100원씩 탁탁탁 올라가 버리잖아요 근데 환율이란 건 제가 생각하기엔 약간 좀 몸무게 같아서 그러니까 한

번 올라도 거기서 이제 계속 잘 유지하면 옷 한번 다 새로 사고 그거로 이제 쭉 예 그 가면 되니까 그냥 그렇게 참 수 있는데 계속

오르면 야 이거 옷을 뭐 계속 사야 되냐 이게 막 좀이 뭔가 거기서 환율이 계속 오른 거에 따르는 폐해가

올랐다가 좀 가만히 이렇게 유지하는 거에 비해서 굉장히 지금 폐가 클 수밖에 없다는 거죠. 근데

그래도 지금 이렇게 보면 마치 야 그러면 2025년에 이제 드디어 1,500원 뭐 그다음에는 뭐 1,600원 이렇게 가는 건가 이렇게

좀 공포스러울 수 있기는 한데 어 근데 아까 말씀드렸듯이 지금은 결국은 이제 그 나라의 어 국채 금리

10년물 국채 금리는 그 나라의 어떤 성장 같은 걸 좀 반영을 하다 보니까 우리는 지금 모두가 아 우리나라는

이제 저 성장이고 미국은 이제 성장이 좋고 아니까 이제 성장의 차이가 국채 금리 차이로 발현이 되고 그만큼 이제

이게 벌어질수록 이제 화폐 가치가 지금 낮아지고 있는 거거든요. 이 부분이 야 어느 정도 좀 구조적으로

이렇게 진행이 됐다라는 것은 어 슬픈 일이고 뭐 인정할 수밖에 없는 부분이기도 하지만 어 이제 미시적으로는 한 가지 이런 얘기도

한번 해볼 수 있습니다 어 보시면은 우리나라가 환율을 이제 원화가 앞으로 어떻게 될 거냐 어떻게 움직이냐 볼

때 우리는 우리나라와 미국간의 관계를 주로 생각하지만 사실은 어 크게 보면 우리나라의 화폐 가치가 이렇게 일본의

엔화, 중국의 위안화 이렇게 거의 폐쇄적으로 같이 움직여 왔거든요 네 그러니까 이게 2 그렇죠 13년 말을

100으로 봤을 때 거의 이 흐름이 이제 이제 엔화와 위안화 움직인 거에 따라서 이 빨간색 한국 원화도 이렇게

막 움직였다는 거를 우리가 알 수가 있습니다 그러다 보니까 최근에 그러니까 8월 달 기억하시겠지만

일본의 엔화가 금리 한번 올렸을 때 쇼죠 예 이제 금리 그러니까 엔화가 강세로 가니까 우리도 덩달아

1380원 131번 때까지 이렇게 막 떨어졌었어요 지금은 우리가 예상해 볼 수 있는 흐름 중에 하나는 지금 예

어 일본은 지금 금리를 계속 좀 더 올리려고 하고 있고 그러다 보면 그게 어 엔화가 지금보다 좀 더 강세로 갈

여러 가지가 있고 그러면 약간 폐허처럼 같이 따라가는 어 우리나라 원화 가치도 좀 더 강세로 갈 수가 있다 그리고

또 중국 같은 경우는 중국 위안화도 역시 비슷하게 또 같이 움직이는데 중국이 이제 경기 부양을 이제 어

하기 시작을 하면서 경기 부양을 한다라고 할 때마다 또 위안화가 좀 강세로 가는 경향인데 그때 또 원화가

또 같이 어 이렇게 페어링 움직이는 향이 또 있습니다 그래서 지금 상황은 일본과 중국은 약간 이제 약세를 좀

마무리하고 특히 일본 엔화 같은 경우는요 조금이라도 더 강세로 가려는 동력이 있다 보니까 원화도 딸려서

이게 좀 만냥 약세로 간게 아니라 다시 좀 이렇게 좀 화폐 가치가 좀 더 강해진 쪽으로 올 예 그렇게 강세로 조금은 갈 수

있는 여력이 있기도 합니다 그리고 한 가지 이거는 아 좋을 수도 있고 참 나쁠 수도 있는 일이지만 어쨌든 트럼프는 지금 이렇게 한중일 에

대해서 화폐 가치가 너무 낫다 그니까 이걸 빨리 끌어 올려라 막 이런 얘기를 일기 때도 계속 했었던 분이다

보니까 그런 압력에 의해서라도 뭐 그게 달러 약세에 의해서든 아니면 뭐 정말 위안화와 뭐의 강세에 의해서든

아 이게 만약 막 10000원 1600원 향이 가기보다는 살짝 다시 진정이 될 만한 그런 여건들이 그런 요인으로 매크로 요인으로 정치적인

요인으로 있기는 하다라는 거죠 근데 우리나라 경제 체력이 많이 떨어진 것도 사실이고 자본이 좀 빠져나가는

것도 사실이고 그게 현재 1원까지 반영은 되어 있고 네 그렇죠 그게 어느 정도까지 다 반영이 된 상태에서

미국의 채권 금리도 떨어지고 뭐 일본이 금리를 올린다거나 중국 쪽의 경제 상황이 나아지고 하면은 우리는

그 또 이제 반대로 되돌림의 시간이 올 수 있는 원달러 환율이 내려가는 즉 원화가 강세로 가는 그러면은 또 그때

외국인 자본이 또 국내에 주식 시장이든 좀 들어올 수도 있는 요인이 되겠네요 아 그렇죠 아무래도 지금

코스피를 외인들이 많이 이렇게 던지는 이유 중에는 뭐 삼성전자에 대한 실망도 있고 한편으로는 이 원화 가치가

자꾸 떨어지면 어 그러면 빨리 더 떨어지기 전에 이제 외국 입장에서 그 차익 실현이니까 그렇죠 예 그 당연히 지금

그 공포가 같이 있는 거거든요 그러다 보니 이게 아 화폐 가치가 이제 더 떨어지기보다는 어느 정도 선에선 좀

반등을 하는 게 그게 이제 코스피의 반등과 좀 어 지금 밀접한 연관이 와 있다고 어 좀 판단이 됩니다 어

좋습니다 그래서 요런 논리 혹은 시나리오대로 뭐 가는지도 한번 또 체크를 해 봐야겠고요 참 그 트럼프 트레이딩

중에서 빼놓을 수 없는 게 가상 자산입니다 맞습니다 지난번에도 우리 비트코인 얘기 좀 했었잖아요 그래서

비트코인을 왜 긍정적으로 볼 수밖에 없는지 논거를 또 쭉 이야기를 해 주셨었고 그때 댓글에 너나

사라네 그때는 코인이 조금 좋다가 안 좋아질 타이밍이었다 좀 아마 그랬었 거요 그때가 그렇죠 ETF 통과돼서

약간 그 전으로 막 ETF 기대감에 올랐다가 이제 정작 승인하니까 승인하고 나니까 오히려 좀 조정을 받아서 한

1억 넘었던 비트코인 가격이 막 한 7천만 원대로 이렇게 좀 가서 이제 7, 8천만 원에서 횡보 했던 뭐

"비트코인은 사기"라던 트럼프가 달라진 진짜 이유, 미중 패권 다툼이 얽혀있습니다 / 배문성 이사 (2부)

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